>> 東吳證券-“轉(zhuǎn)”機系列(三)：臨期轉(zhuǎn)債的下修博弈-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 657KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李勇,陳伯銘 |
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觀點
影響臨期轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股意愿的因素：未轉(zhuǎn)股比例、到期兌付的資金壓力和轉(zhuǎn)股價下修空間。如果公司未轉(zhuǎn)股比例高、到期兌付的資金壓力大、轉(zhuǎn)股價存在下修空間，則公司促轉(zhuǎn)股意愿強烈。
影響臨期轉(zhuǎn)債促轉(zhuǎn)股能力的因素：正股估值和概念題材。如果正股估值低、概念題材熱，則公司促轉(zhuǎn)股的能力強。
此前市場盛行的低價策略，如今遭遇到信用風險的考驗?？紤]到低價標的在流動性方面或有支撐，我們推薦信用風險較低的低價轉(zhuǎn)債標的。
篩選標準：剔除銀行和非銀金融，未轉(zhuǎn)股比例高、到期償付的資金壓力大、轉(zhuǎn)股價存在下修空間、正股估值低、概念題材熱、轉(zhuǎn)債收盤價低于120元、最新信用評級在AA級以上的臨期轉(zhuǎn)債。
最終篩選的促轉(zhuǎn)股意愿強、促轉(zhuǎn)股能力強的低價、低風險臨期轉(zhuǎn)債：大豐轉(zhuǎn)債、長久轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債、核建轉(zhuǎn)債、艾華轉(zhuǎn)債、好客轉(zhuǎn)債、金能轉(zhuǎn)債、柳藥轉(zhuǎn)債、利德轉(zhuǎn)債、大族轉(zhuǎn)債、海亮轉(zhuǎn)債、新北轉(zhuǎn)債、興森轉(zhuǎn)債。
風險提示：(1)下修程度不及預期；(2)正股下行超預期
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