>> 國海證券-“固收+”基金2023年四季報點評：“固收+”基金如何把握債市機會？-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 1991KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
靳毅 |
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規(guī)模：偏債型產(chǎn)品更加穩(wěn)定
截至2023年12月31日，“固收+”基金共有1,808只，合計規(guī)模1.93萬億元，較2023年9月30日減少9.70%。其中，一級債基規(guī)模相對穩(wěn)定，含權(quán)產(chǎn)品則明顯下行。
“固收+”基金的存量規(guī)模和新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比均有所下行。從基金管理公司來看，東證融匯、華夏基金、建信基金等機構(gòu)的在管規(guī)模占比明顯增加。從單個基金角度來看，增持較多的含權(quán)類個基的風(fēng)險資產(chǎn)倉位普遍在20%左右的中等水平。
業(yè)績：有所分化
2023年四季度，在債牛行情影響下，一級債基表現(xiàn)較優(yōu)。但股市震蕩下行，導(dǎo)致含權(quán)類產(chǎn)品表現(xiàn)一般，區(qū)間回報中位數(shù)均在0%以下，最大回撤也基本大于1.5%，其中，二級債基由于相對較低的股票倉位，業(yè)績表現(xiàn)在含權(quán)類基金中相對更優(yōu)。
純債配置：如何有效把握債市機會？
在2023年11月底至季末，重要會議落地、跨年資金無憂、存款利率調(diào)降等利好因素刺激債市快速走出了一波行情?！肮淌?”基金快速調(diào)增了杠桿率，并通過拉長久期、適當(dāng)下沉等方式把握機會。
轉(zhuǎn)債&股票配置：穩(wěn)健型策略為主
2023年四季度“固收+”基金股票倉位仍在下降，行業(yè)上繼續(xù)增配周期紅利板塊，同時選擇有超跌反轉(zhuǎn)行情的部分成長股。同時，也增持了“下跌有底”的轉(zhuǎn)債，所持轉(zhuǎn)債的價格中樞也有明顯下行。
風(fēng)險提示
基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。相關(guān)結(jié)論主要基于過往數(shù)據(jù)計算所得，不能完全預(yù)測未來。報告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差。
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