久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點:
　　截至1月28日，距離春節(jié)剩余約2周時間，或仍有1.2萬億元現(xiàn)金隨著居民取現(xiàn)行為從銀行間體系流出。相比之下，節(jié)前央行降準釋放約1萬億元長期流動性，能比較充分地對沖居民取現(xiàn)帶來的資金缺口。同時考慮到跨月后，銀行資金融出規(guī)模通常增加，我們判斷節(jié)前資金利率中樞（DR007）或不會進一步上行。
　　復盤2019年至2023年春節(jié)后資金利率走勢，我們發(fā)現(xiàn)，節(jié)后兩周左右資金利率下行的可能性較大。不過1月中旬以來，已經(jīng)有部分投資者在交易降準及資金面寬松預期。
　　截至1月26日，1Y二級資本債相較于DR007中樞的利差，已經(jīng)下行至2019年以來的30%左右分位數(shù)，資金面寬松預期已經(jīng)交易得相對充分。相比之下，中短期票據(jù)、同業(yè)存單的利差分位數(shù)仍在40%左右或以上，我們認為仍有一定的博弈空間。在接下來的兩周，我們認為可以重點關注1Y以下中短期票據(jù)、同業(yè)存單的博弈窗口。
　　風險提示：貨幣政策不及預期，政府債務發(fā)行超預期，信貸超預期，流動性波動超預期，估算結(jié)果僅供參考，以實際為準。