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事件：
　　2024年2月6日，長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布2024年1月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，公司1月實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)量10.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69.06%；1月實(shí)現(xiàn)汽車(chē)產(chǎn)量9.59萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)74.8%。
　　五大品牌表現(xiàn)亮眼，24年1月迎銷(xiāo)量開(kāi)門(mén)紅
　　公司24年1月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量10.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69.06%，實(shí)現(xiàn)24年銷(xiāo)量開(kāi)門(mén)紅。公司旗下五大品牌1月銷(xiāo)量均同比高增，其中哈弗實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量5.91萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50.8%；坦克實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量2.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)239.3%；魏牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量3351輛，同比增長(zhǎng)217.3%；歐拉實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量6001輛，同比增長(zhǎng)63.4%；長(zhǎng)城皮卡實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量1.55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.4%。
　　海外銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，“生態(tài)出海”未來(lái)可期
　　公司24年1月實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)量2.64萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)64.9%，海外銷(xiāo)量持續(xù)高增長(zhǎng)。24年1月，公司加速海外拓展，其中魏牌高山MPV正式啟航迪拜、歐拉品牌登陸智利市場(chǎng)。產(chǎn)能出海層面，長(zhǎng)城泰國(guó)羅勇新能源基地第一款本地歐拉好貓下線，公司成為當(dāng)?shù)氐谝粋€(gè)具備普混、插混及純電車(chē)生產(chǎn)能力的企業(yè)。渠道層面，公司與卡塔爾知名經(jīng)銷(xiāo)商簽約，加速GCC（海合會(huì)）市場(chǎng)布局，網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋GCC六國(guó)。
　　新能源同比高增，高端化趨勢(shì)明顯
　　公司24年1月實(shí)現(xiàn)新能源車(chē)銷(xiāo)量2.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)295.5%，其中哈弗新能源實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量6005輛，同比增長(zhǎng)276.3%；坦克新能源實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量9631輛，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%，依托Hi4技術(shù)開(kāi)發(fā)的哈弗猛龍、坦克400/500 Hi4-T等車(chē)型表現(xiàn)亮眼，為公司新能源銷(xiāo)量高增提供支撐。24年1月公司20萬(wàn)以上車(chē)型實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量2.45萬(wàn)輛，占比同比提升9.72pct，受益于坦克500、魏牌藍(lán)山等車(chē)型熱銷(xiāo)，公司品牌高端化趨勢(shì)明顯。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2025年?duì)I業(yè)收入分別為2312/2952億元，同比增速分別為33.35%和27.68%，歸母凈利潤(rùn)分別為99/134億元，同比增速分別為40.8%和35.8%，EPS分別為1.16/1.58元/股。鑒于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果持續(xù)釋放，盈利有望加速向上，參照可比公司估值，我們給予公司2024年25倍PE，目標(biāo)價(jià)29元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；新能源轉(zhuǎn)型及出海不及預(yù)期；上游原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。