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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場(chǎng)，醫(yī)療服務(wù)板塊領(lǐng)跌。本周全部A股下跌7.73%（總市值加權(quán)平均），滬深300下跌4.63%，中小板指下跌8.91%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.85%，生物醫(yī)藥板塊整體下跌11.61%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場(chǎng)。分子板塊來(lái)看，化學(xué)制藥下跌12.97%，生物制品下跌11.14%，醫(yī)療服務(wù)下跌15.10%，醫(yī)療器械下跌9.60%，醫(yī)藥商業(yè)下跌8.59%，中藥下跌10.10%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）22.39x，處于近5年歷史估值的1.4%分位數(shù)。
　　MNC陸續(xù)發(fā)布23年財(cái)報(bào)，重磅品種的銷售表現(xiàn)優(yōu)異。一月底至二月初，跨國(guó)大藥企陸續(xù)披露2023年財(cái)報(bào)：剔除新冠業(yè)務(wù)影響后，MNC大多取得了中個(gè)位數(shù)到低雙位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)。重磅品種銷售表現(xiàn)優(yōu)異：K藥銷售250億美金（+19%），正式成為全球藥王；司美格魯肽合計(jì)銷售211億美金（+89%），增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛；度普利尤單抗銷售107億歐元（+34%），首次突破百億大關(guān)。ADC、核藥、小核酸、RSV疫苗等創(chuàng)新藥成為各家公司研發(fā)投入以及后續(xù)潛在的增長(zhǎng)重點(diǎn)。另一方面，MNC也展開(kāi)了廣泛的并購(gòu)與合作，以充實(shí)自己的管線布局。我們認(rèn)為，重磅品種同靶點(diǎn)的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥，進(jìn)度處在全球第一梯隊(duì)，且可能具備一定的差異化特點(diǎn)，同樣具備廣闊的商業(yè)化潛力。
　　京津冀“3+N”聯(lián)盟28種耗材集采開(kāi)標(biāo)，止血夾競(jìng)價(jià)激烈。1月31日，河北牽頭的28種耗材集采完成報(bào)價(jià)工作，其中止血夾關(guān)注度較高。本次集采涉及2款止血夾合計(jì)報(bào)量約132萬(wàn)條，其中南微醫(yī)學(xué)78萬(wàn)條，安杰思30萬(wàn)條，唯德康23萬(wàn)條。本次集采未設(shè)置復(fù)活機(jī)制，且只對(duì)最高擬中選價(jià)格進(jìn)行限制，廠家競(jìng)價(jià)激烈，最終安杰思未中選，南微醫(yī)學(xué)與唯德康中選，最高降幅達(dá)80%。建議關(guān)注后續(xù)集采落地情況及價(jià)格聯(lián)動(dòng)的可能性，以及集采執(zhí)行后相關(guān)企業(yè)盈利水平的變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)