>> 東吳證券-長城汽車(601633)1月產(chǎn)批同比大幅上漲，海外渠道布局加速-240207
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
大小： |
697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里,楊惠冰 |
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投資要點
公告要點：2023年1月長城汽車實現(xiàn)合計產(chǎn)批量為95873/104030輛，分別同比+74.80%/+69.06%，分別環(huán)比-2.55%/-7.53%；1月哈弗品牌產(chǎn)批量分別為56419/59103輛，分別同比++61.43%/+50.80%，分別環(huán)比+10.42%/-9.87%；WEY品牌產(chǎn)批量分別為3146/3351輛，分別同比+270.12%/+217.33%，分別環(huán)比-6.67%/-4.58%；長城皮卡產(chǎn)批量分別為12514/15466輛，分別同比+29.65%/+32.41%，分別環(huán)比-26.73%/-3.53%；歐拉品牌產(chǎn)批量分別5619/6001輛，分別同比+61.28%/+63.25%，分別環(huán)比-47.01%/-40.15%；坦克品牌產(chǎn)批量分別為18175/20067輛，分別同比+208.36%/+239.26%，分別環(huán)比+13.49%/+15.91%。
1月銷量同比大幅增長，新能源滲透率同比高增。1月長城汽車批發(fā)銷量10.40萬輛，同環(huán)比+69.06%/-7.53%。1）分品牌：哈弗品牌整體表現(xiàn)領(lǐng)先公司整體，1月銷售59103輛，同比+50.80%，其中，哈弗新能源銷售6005輛，同比+276.25%，哈弗猛龍銷售4207輛；坦克品牌1月銷售20067輛，同比+239.26%，其中，坦克新能源車型銷售9631輛，環(huán)比+16.67%，創(chuàng)單月新能源銷量歷史新高，坦克400 Hi4-T、坦克500 Hi4-T銷量分別為4586/5045輛，包攬中大型插混SUV銷量冠亞軍，坦克300迎來全球第30萬輛下線；魏牌1月銷售3351輛，同環(huán)比分別+217.33%/-4.58%，同比高增；歐拉/皮卡等表現(xiàn)相對較弱。2）出口：公司海外出口同比高增，1月出口26374輛，同環(huán)比分別+64.86%/-21.22%，占集團(tuán)銷量25.4%。3）新能源：1月公司新能源汽車批發(fā)量25030輛，同環(huán)比分別+295.48%/-16.17%，新能源產(chǎn)品滲透率24.1%，同環(huán)比分別+13.78/-2.48pct。
新車加碼電動化智能化轉(zhuǎn)型，出海渠道布局加速。1）新車維度，全新哈弗H9亮相，鑄造哈弗最硬核旗艦車款；魏牌高山行政加長版正式開啟全國交付，成為全域豪華出行頭等艙；坦克700 Hi4-T開啟預(yù)售，72小時預(yù)售3128輛；歐拉品牌將于2024年推出A級、C級等多款全新高品質(zhì)車型，實現(xiàn)A0級到C級市場全覆蓋；大型高性能豪華皮卡山海炮性能版開啟交付，熱度持續(xù)。2）智能化維度，1月中旬，魏牌藍(lán)山、高山同步完成OTA升級，“技能制造局”等前沿功能正式上車。3）出口維度，渠道加速布局，1月12日，長城汽車泰國羅勇新能源基地首款本土化生產(chǎn)的歐拉好貓下線；魏牌高山MPV正式啟航迪拜，出海高勢能市場；歐拉好貓正式于智利上市；長城汽車于卡哈爾簽約知名經(jīng)銷商，籌備GWM全新展廳；此外，哈弗、坦克、歐拉、長城炮等亮相澳洲。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持長城汽車2023~2025年歸母凈利潤預(yù)期為70/89/117億元，對應(yīng)EPS分別為0.82/1.05/1.37元/股，對應(yīng)PE估值27/21/16倍。維持長城汽車“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期；乘用車市場價格戰(zhàn)超出預(yù)期。
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