>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
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pdf 共4頁 |
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招銀國際 |
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宏觀策略
美國經(jīng)濟- PMI超預期回升顯示經(jīng)濟韌性
1月服務業(yè)PMI大幅反彈至53.4，高于市場預期。就業(yè)指數(shù)大幅回升，受建筑、餐飲和公共服務三大行業(yè)就業(yè)擴張帶動，其他行業(yè)就業(yè)持平或有所降溫。制造業(yè)PMI繼續(xù)小幅回升但仍處于收縮區(qū)間，新訂單指數(shù)自2022年8月以來重回擴張。受紅海危機影響，制造業(yè)價格指數(shù)與交付時間有所增加。
PMI超預期回升顯示美國經(jīng)濟仍有韌性。但隨著實際利率高企和貨幣政策緊縮效應顯現(xiàn)，經(jīng)濟活動將逐步放緩。我們維持美聯(lián)儲可能從5月開始降息、全年降息1.5個百分點的預測。美聯(lián)儲可能在3月給出是否放緩QT指引。由于1Q24美國經(jīng)濟尚未顯著冷卻，10年國債收益率仍有波動。預計美國潛在名義GDP增速4.2%左右是10年國債收益率的上限，2024年末10年國債收益率可能降至3.75%。預計美國GDP增速將從2023年的2.5%降至2024年的1.2%，總需求放緩和供應鏈恢復將推動PCE通脹從2023年的3.7%降至2024年的2.5%，名義GDP增速從2023年的6.3%降至2024年的3.7%。（鏈接）
行業(yè)點評
半導體行業(yè)-海外云廠商2023年業(yè)績總結
亞馬遜、微軟、谷歌與Meta（三大云廠商和Meta）近期陸續(xù)公布了2023年四季度財報，他們都計劃在AI基礎設施上加大投資力度。彭博數(shù)據(jù)顯示，2024年四家科技巨頭的資本開支預計增長22.6%（此前預測16.6%），我們認為這利好AIGPU制造商和網(wǎng)絡供應商。我們繼續(xù)看好光模塊廠商，比如中際旭創(chuàng)（300308 CH，買入）和天孚通信（300394 CH，未評級），他們都是AI浪潮中的直接受益者。我們稍微調高了中際旭創(chuàng)2024/25年的收入預期（3%和4%），維持“買入”評級，目標價136元人民幣。（鏈接）
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