久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布第二期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)。激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)71人，包括公司董事、高級(jí)管理人員，以及公司（含子公司）其他核心員工，擬授予的限制性股票數(shù)量為350萬(wàn)股，其中，首次授予310萬(wàn)股，預(yù)留40萬(wàn)股。限制性股票（含預(yù)留）的授予價(jià)格為9.65元/股。
　　業(yè)績(jī)考核目標(biāo)方面，對(duì)應(yīng)2024-2025年公司業(yè)績(jī)復(fù)合增速目標(biāo)區(qū)間為27%-37%：（1）觸發(fā)值設(shè)置為相比2023年，2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，且2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%；2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于62.5%，且2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于62.5%。
　?。?）目標(biāo)值設(shè)置為相比2023年，2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，且2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于40%；2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于62.5%，且2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于89%。
　　國(guó)信通信觀點(diǎn)：結(jié)合公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別由2.4/3.2/4.0億元調(diào)整至2.2/3.0/3.8億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.81/1.13/1.41元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE25/18/15x。公司有望受益數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)高端風(fēng)冷及液冷需求釋放，同時(shí)抽水蓄能、地面飛機(jī)空調(diào)、熱泵等場(chǎng)景有望貢獻(xiàn)增量，持續(xù)看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　評(píng)論：
　　發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，業(yè)績(jī)目標(biāo)彰顯增長(zhǎng)信心
　　公司發(fā)布第二期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)。本激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)71人，包括公司董事、高級(jí)管理人員，以及公司（含子公司）其他核心員工，擬授予的限制性股票數(shù)量為350萬(wàn)股，其中，首次授予310萬(wàn)股，預(yù)留40萬(wàn)股。限制性股票（含預(yù)留）的授予價(jià)格為9.65元/股。
　　本次激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)行權(quán)對(duì)應(yīng)的考核年度為2024年-2025年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)方面：（1）觸發(fā)值設(shè)置為：相比2023年，2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，且2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%；2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于62.5%，且2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于62.5%。
　　（2）目標(biāo)值設(shè)置為：相比2023年，2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，且2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于40%；2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于62.5%，且2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于89%。
　　基于上述目標(biāo)，對(duì)應(yīng)2024-2025年公司業(yè)績(jī)復(fù)合增速目標(biāo)區(qū)間為27%-37%，且公司同時(shí)考核收入和凈利潤(rùn)目標(biāo)，彰顯增長(zhǎng)信心。
　　股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用方面，假設(shè)公司于2024年3月份向激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票，本次股權(quán)激勵(lì)需攤銷的總費(fèi)用為2894.28萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)2024-2026年攤銷費(fèi)用分別為1810.87萬(wàn)元/963.21萬(wàn)元/120.21萬(wàn)元。
　　液冷有望成為算力中心標(biāo)配
　　液冷技術(shù)有望成為智算中心主流。隨著AI計(jì)算、HPC計(jì)算等高性能計(jì)算需求不斷提升，CPU、GPU等計(jì)算芯片朝高算力、高集成方向演進(jìn)，同時(shí)也導(dǎo)致單顆計(jì)算芯片功耗的大幅提升。當(dāng)前，Intel的多款CPU芯片的TDP已突破350W，Nvidia的H100系列GPU芯片的TDP更高達(dá)700W。CPU/GPU等計(jì)算芯片在通用服務(wù)器功耗中占比約為50%左右，而在AI服務(wù)器中，計(jì)算芯片的功耗占比高達(dá)80%以上，因此計(jì)算芯片高功耗造成單服務(wù)器功耗顯著提高。
　　中國(guó)電信計(jì)劃新建液冷集群，運(yùn)營(yíng)商加速液冷應(yīng)用。此前，三大運(yùn)營(yíng)商聯(lián)合發(fā)布《電信運(yùn)營(yíng)商液冷技術(shù)白皮書(shū)》，加速液冷應(yīng)用。根據(jù)《白皮書(shū)》規(guī)劃，2023年運(yùn)營(yíng)商開(kāi)展技術(shù)驗(yàn)證，充分驗(yàn)證液冷技術(shù)性能，降低PUE，儲(chǔ)備規(guī)劃、建設(shè)與維護(hù)等技術(shù)能力；2024年開(kāi)展規(guī)模測(cè)試（新建數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目10%規(guī)模試點(diǎn)應(yīng)用液冷技術(shù)；至2025年，開(kāi)展規(guī)模應(yīng)用，50%以上數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目應(yīng)用液冷技術(shù)。近期，中國(guó)電信計(jì)劃在上海規(guī)劃建設(shè)可支持萬(wàn)億參數(shù)大模型訓(xùn)練的智算中心集群，其中，單池新建國(guó)產(chǎn)算力達(dá)10000卡，是首個(gè)支持單池萬(wàn)卡的國(guó)產(chǎn)超大規(guī)模算力液冷。
　　綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)液冷數(shù)據(jù)中心應(yīng)用有望加速。據(jù)科智咨詢報(bào)告，2023年中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)將迎來(lái)53.2%的高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至154億元。展望未來(lái)五年，中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)將以59%的復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)蓬勃發(fā)展。預(yù)計(jì)到2027年，隨著AI系列應(yīng)用的規(guī)模化落地以及液冷生態(tài)的日趨成熟，市場(chǎng)規(guī)模將突破千億大關(guān)。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　數(shù)據(jù)服務(wù)板塊：
　　數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)板塊主要受益于流量的增長(zhǎng)帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求提升，公司推行的大型間接蒸發(fā)冷以及液冷產(chǎn)品能夠有效降低數(shù)據(jù)中心PUE水平，需求相對(duì)旺盛；同時(shí)AI發(fā)展提高機(jī)柜功率密度，液冷有望加速應(yīng)用?；诖?，提高2024-2025年公司數(shù)據(jù)服務(wù)板塊收入預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入增速分別為23%/25%/20%（原為22%/15%/12%）。
　　毛利率方面，維持此前假設(shè)。
　　工業(yè)板塊：
　　公司工業(yè)空調(diào)業(yè)務(wù)主要用于新能源、電力、化工、冶金等行業(yè)，其中傳統(tǒng)電力行業(yè)如特高壓、抽水蓄能等有望受益于新興電力系統(tǒng)加速建設(shè)；新能源相關(guān)儲(chǔ)能、鋰電工廠等需求有望維持。考慮到2023年新能源行業(yè)供需關(guān)系有一定調(diào)整，調(diào)整公司2023-2025年該板塊收入增速為58%/36%/23%（此前為70%/35%/30%）。
　　毛利率維持原假設(shè)，即2023-2025年毛利率分別為31%/30%/30%。
　　特