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市場(chǎng)回顧：本周滬深300指數(shù)上漲3.71%，公用事業(yè)指數(shù)上漲4.38%，環(huán)保指數(shù)上漲6.21%，周相對(duì)收益率為0.67%和2.50%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第21和第10名。分板塊看，環(huán)保板塊上漲6.21%；電力板塊中，火電上漲4.79%；水電上漲4.79%，新能源發(fā)電上漲4.15%；水務(wù)板塊上漲5.51%；燃?xì)獍鍓K上漲4.68%；檢測(cè)服務(wù)板塊上漲2.37%。
　　重要事件：2月21日工信部印發(fā)《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》的通知，提出到2025年，初步建立工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系，制定200項(xiàng)以上碳達(dá)峰急需標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)制定基礎(chǔ)通用、溫室氣體核算、低碳技術(shù)與裝備等領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)。到2030年，形成較為完善的工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系，標(biāo)準(zhǔn)化工作重點(diǎn)逐步向碳中和目標(biāo)轉(zhuǎn)變。
　　專題研究：目前廣東、江蘇、海南、山東、廣西、四川、河南、新疆等省份陸續(xù)披露了2024年電力市場(chǎng)化交易結(jié)果，其中廣東、江蘇、海南、廣西省市場(chǎng)化交易電價(jià)較2023年均有所下降。廣東和江蘇兩省2024年電力市場(chǎng)化交易電價(jià)同比分別下降15.9%/2.9%，較燃煤基準(zhǔn)電價(jià)分別上浮2.8%/15.8%，兩省2023年電力市場(chǎng)化交易電價(jià)基本呈20%左右的頂格上浮態(tài)勢(shì)。海南省2024年電力市場(chǎng)化交易電價(jià)同比下降2.02%，較燃煤基準(zhǔn)電價(jià)上浮17.57%。
　　投資策略：公用事業(yè)：推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性兼具的水電龍頭長(zhǎng)江電力；推薦天然氣高股息標(biāo)的新奧股份和天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)屬性標(biāo)的九豐能源；能源問(wèn)題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開(kāi)新能；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏Α?br>　　環(huán)保：1、業(yè)績(jī)改善，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦草原生態(tài)修復(fù)、草種和牧草共同發(fā)展的蒙草生態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。