>> 申萬宏源-亞輝龍(688575)自產業(yè)務表現(xiàn)亮眼，超額完成股權激勵目標-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
凌靜怡 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.43億元（同比-48.69%），實現(xiàn)歸母凈利潤3.58億元（同比-64.60%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.30億元（同比-75.65%）。非新冠自產收入13.2億元（+46%），化學發(fā)光收入11.7億元（+50%）。報告期末，公司總資產37.9億元（-10%）所有者權益25.6億元（+6%）。業(yè)績符合預期。
非新冠自產業(yè)務表現(xiàn)亮眼，超額完成股權激勵目標。根據公司公告，公司預計非新冠自產業(yè)務收入13.24億元，同比增長46.46%，其中化學發(fā)光業(yè)務收入11.67億元，同比增長49.89%。此前公司發(fā)布2023年股權激勵計劃，考核目標為2023年非新冠自產收入同比增長35%，化學發(fā)光業(yè)務收入同比增長40%，報告期內公司超額完成股權激勵目標。
特色項目高舉高打，集采加速國產替代。公司深耕自免領域，截至目前公司已取得51項化學發(fā)光自免檢測試劑注冊證，市場占有率逐步提升。同時公司積極參與化學發(fā)光集采，借力集采加速常規(guī)試劑產品的入院放量。
盈利預測與估值：公司主營業(yè)務符合預期，但由于疫后需求變化，新冠業(yè)務收入及毛利率下滑，我們下調此前盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為3.58/4.91/6.92億元（此前預測分別為3.78/5.47/7.11億元），同比增長-64.6%、36.9%、41.1%。當前股價對應2023-2025年PE分別為39/28/20倍。采用可比公司估值，公司2024年估值低于可比公司，同時考慮到公司特色項目推陳出新+發(fā)光集采加速放量+海外布局不斷完善，我們認為公司24年自產業(yè)務仍將維持高速增長，因此維持“買入”評級。
風險提示：業(yè)務推廣不達預期；行業(yè)競爭加??；產品研發(fā)不及預期。
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