>> 國信證券-福立旺(688678)金剛線母線訂單飽滿，業(yè)績重回增長軌道-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
大?。?/td>
| 535KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2023年公司預計實現(xiàn)營收9.94億元，歸母凈利潤0.90億元。公司發(fā)布業(yè)績預告，2023年公司預計實現(xiàn)營收9.94億元(YoY +7.28%)，歸母凈利潤0.90億元(YoY -44.16%)。對應單季度，4Q23公司實現(xiàn)收入2.95億元(YoY+13.56%，QoQ -1.29%)，歸母凈利潤0.40億元(YoY-25.40%，QoQ +54.34%)。公司全年營收略增，利潤大幅下滑主要系：1）1H23行業(yè)去庫存導致開工率低以及固定成本分攤提高，綜合毛利率由32.23%下降至27.47%；(2)公司于2023年8月發(fā)行可轉(zhuǎn)債，報告期內(nèi)根據(jù)實際利率計提財務費用1066.67萬元導致財務費用大幅增加；(3)報告期內(nèi)，公司為了開拓市場和加大研發(fā)力度導致銷售費用、研發(fā)費用增加。
大客戶新料號順利導入，受益大客戶新品發(fā)布。蘋果是公司3C類產(chǎn)品的主要客戶，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年蘋果的手機銷量微增，但電腦、可穿戴設備等銷量均出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，但公司3Q23營收同比增長10%，4Q23營收同比增速進一步提高到14%。這主要得益于公司新料號拓展順利，藍牙追蹤器、type-c充電接口等料號目前處于批量出貨狀態(tài)。另一方面，蘋果在23年9月后接連推出了iPhone15系列、M3芯片及Macbook、以及Vision Pro等新品，帶動整體銷量改善。
1H23光伏金剛線母線收入0.52億元，同比增長90.06%。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2024年全球光伏新增裝機量將達到474GW，同比增長16%，下游光伏硅片行業(yè)需求繼續(xù)增長，公司訂單持續(xù)飽滿。今年，公司將持續(xù)釋放產(chǎn)能，預計三季度末將爬產(chǎn)至1000w公里/月，支撐強芯科技實現(xiàn)業(yè)績高增。同時，公司持續(xù)推動金剛線母線細線化進程，莫頓工藝優(yōu)勢漸顯，23年5月31μm母線開始小批量出貨，27μm送樣檢測中，逐步與競爭對手拉開差距。
公司取得蘭博基尼定點項目，多領(lǐng)域零部件業(yè)務持續(xù)拓展。1H23公司汽車類精密金屬零部件收入0.81億元(YoY +10.24%)，除了繼續(xù)與汽車天窗客戶保持深度合作，公司還與某頭部新能源汽車客戶開展合作，相關(guān)業(yè)務收入占比逐步提升。未來，公司將繼續(xù)重點拓展結(jié)構(gòu)組件、尾翼運動結(jié)構(gòu)件和空調(diào)機加工件等領(lǐng)域零部件業(yè)務。根據(jù)公司公告，目前已取得蘭博基尼定點項目。
投資建議：下調(diào)盈利預期，維持“買入”評級。考慮到公司下游大客戶銷量低于此前預期，我們下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤預期，由1.13/2.38/2.66億元下調(diào)至0.90/1.57/2.17億元，對應當前股價PE分別為30/17/12x，維持“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)能釋放不及預期；料號導入不及預期；下游需求不及預期。
|
|
