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2023年業(yè)績：公司實現營業(yè)總收入12.71億元，同比增長42.15%；歸母凈利潤3.33億元，同比增長37.04%；歸母扣非凈利潤3.21億元，同比增長36.20%。
　　2023Q4業(yè)績：公司實現營業(yè)總收入3.9億元，同比增長98%，環(huán)比增長20.74%；歸母凈利潤0.94億元，同比增長64.9%，環(huán)比增長2.2%；歸母扣非凈利潤0.9億元，同比增長76.5%，環(huán)比增長4.7%。
　　公司業(yè)績整體符合預期，Q4景氣度有較好恢復，維持“強烈推薦”投資評級。
　　公司收入增長42.15%，主要得益于墨水持續(xù)保障現金流，設備景氣度Q4回升，公司報表合并范圍增加。2023年，數碼印花行業(yè)整體開工率較2022年提升，帶動墨水需求；Q4下游傳統(tǒng)印花企業(yè)表現出較高的設備更新意愿，數碼印花設備的需求回暖。同時，公司22Q3收購德國TEXPAGmbH 100%的股權，23年收購了晶麗數碼33%的少數股東股權，并收購了山東盈科杰公司51%的股權，導致23年年報合并范圍增加，貢獻一部分收入。
　　利潤方面，公司23年凈利率為26.2%，同比-1.8pct，23Q4凈利率為24.1%，同比-5.8pct，環(huán)比-5.4pct。我們認為，23年公司墨水單價呈現下降趨勢，且收購公司帶來管理費用、交易費用增加，或對整體凈利率有一定影響；由于墨水業(yè)務毛利率高于設備業(yè)務，Q4凈利率下滑或受收入結構影響。
　　募投項目穩(wěn)步推進，為后續(xù)業(yè)績增長奠定產能基礎。根據公司2023半年報，公司將建成面積約26萬平方米的智能化生產工廠，設備產能擴大至約5520臺；同時，公司正在天津籌建智能化墨水生產基地，正式建成投產后，墨水生產能力預計擴大至4-5萬噸。
　　維持“強烈推薦”投資評級?？紤]到紡織行業(yè)整體成長空間有限，下游資本開支意愿受影響，我們調整此前的盈利預測，預計2023-2025年公司營收分別為12.7/15.4/18.4億元分別同比+42%/+21%/+19%，歸母凈利潤分別為3.3/4.2/5.2億元，分別同比+37%/+27%/+22%，對應PE分別為34/27/22x。公司自身具備較強成長性，商業(yè)模式優(yōu)秀，競爭格局穩(wěn)固且競爭優(yōu)勢突出，我們看好其長期發(fā)展，近期股價處于低位，具備一定估值修復空間，維持“強烈推薦”投資評級。
　　風險提示：數碼噴印滲透率提升不及預期的風險、噴頭主要依賴進口的風險、海外市場風險、大股東減持風險。