>> 東吳證券-今世緣(603369)國緣開系提價，釋放發(fā)展信心-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 588KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王穎潔,孫瑜 |
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事件：公司計劃對國緣開系訂單及價格體系進行調(diào)整，1）2024年2月29日起將停止接收四代開系產(chǎn)品銷售訂單；2）2024年3月1日起五代國緣四開、對開、單開在四代版本基礎(chǔ)上分別上調(diào)出廠價20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶，建議區(qū)域市場同步上調(diào)終端供貨價、產(chǎn)品零售價及團購價。3）國緣四開嚴格執(zhí)行配額機制，計劃內(nèi)配額執(zhí)行當(dāng)期出廠價，計劃外配額在當(dāng)期出廠價基礎(chǔ)上，按照上調(diào)10元/瓶執(zhí)行。
五代國緣春節(jié)后上市，此次停貨提價配合五代產(chǎn)品上市推廣。提價前，五代國緣于去年年底正式面世，做好產(chǎn)品的儲備，春節(jié)期間對四代產(chǎn)品進行有效控貨、成交價基本穩(wěn)定在430-450元/瓶，打好基礎(chǔ)。此次提價，以一次性幅度提升20元，幅度控制得當(dāng)，產(chǎn)品換新一方面帶來產(chǎn)品的活化/保鮮，價格提升有助于公司更好進行渠道價格管理。根據(jù)渠道反饋，提價有助于維持后續(xù)批價穩(wěn)定，預(yù)計終端價能跟隨上提10元左右。
春節(jié)動銷表現(xiàn)佳，全年增速目標(biāo)堅定。通過分階段回款，公司開門紅進展順利，節(jié)前順利完成35%，當(dāng)前回款接近40%；我們預(yù)計春節(jié)期間動銷雙位數(shù)增長，其中四開動銷穩(wěn)定，V3、對開、淡雅動銷表現(xiàn)較好。公司內(nèi)外干勁足，鉚勁向股權(quán)激勵增速目標(biāo)進發(fā)。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023-2025年收入101/124/151億元（同比+28%/24%/21%）、歸母凈利潤為32/38/47億元（同比+26%/22%/22%）的預(yù)測，當(dāng)前對應(yīng)PE為20/17/14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：江蘇經(jīng)濟大盤走弱；競爭加劇和需求持續(xù)走弱、食安問題
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