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持倉情況概要：2023Q4建材持倉比例大幅降至歷史低位。2023Q4基金重倉建材行業(yè)的市值規(guī)模為127.38億元，環(huán)比2023Q3降低35.09%，占基金重倉A股市值規(guī)模的0.76%，較2023Q3的1.09%環(huán)比下降0.32pp，相較于2023Q4建材行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例1.20%（建材行業(yè)自由流通市值/萬得全A自由流通市值）超配比例為-0.43pp，延續(xù)低配狀態(tài)。
　　持倉情況分析：持倉集中度依然較高。從持倉個(gè)股來看，2023Q4基金前10大重倉建材個(gè)股市值合計(jì)為115.02億元，環(huán)比2023Q3降低34.3%，占同期基金重倉建材行業(yè)市值規(guī)模的90.3%，環(huán)比提高1.06pp，整體配置集中度依然較高。
　　整體來看，主要板塊均呈現(xiàn)不同程度減持趨勢(shì)，新材料碳纖維關(guān)注度有所提升。從主要子板塊增減持變化來看，1）水泥板塊整體以減持為主，其中部分龍頭標(biāo)的受股息率較高支撐，減持比例相對(duì)較少；2）玻璃板塊中建筑玻璃和光伏玻璃均以減持為主，凱盛科技受益石英砂及柔性屏相關(guān)UTG業(yè)務(wù)繼續(xù)獲得一定增持；3）玻纖行業(yè)景氣持續(xù)筑底，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期，板塊整體減持明顯，前期受底部盈利回升預(yù)期帶動(dòng)獲得一定增持的頭部企業(yè)減持亦較大；4）地產(chǎn)鏈預(yù)期悲觀持續(xù)，主要標(biāo)的持倉比例亦全面降低，其中公元股份和東宏股份獲得一定增持，或受水利投資帶動(dòng)，新材料相關(guān)的碳纖維板塊亦受到一定增持，或受益機(jī)器人及無人機(jī)等帶來潛在市場(chǎng)應(yīng)用機(jī)會(huì)影響。
　　陸股通：北上資金持倉下降趨勢(shì)亦明顯。從陸股通持股占流通A股環(huán)比變動(dòng)來看，2023Q4增持排名前5的標(biāo)的分別為堅(jiān)朗五金、凱盛科技、萬里石、亞瑪頓、正威新材；減持排名前5的標(biāo)的分別為共創(chuàng)草坪、蒙娜麗莎、偉星新材、塔牌集團(tuán)、中國(guó)巨石。從陸股通持股市值環(huán)比變動(dòng)來看，2023Q4持倉市值增加排名前5標(biāo)的分別為凱盛科技、東鵬控股、堅(jiān)朗五金、萬里石、亞瑪頓；持倉市值減少排名前5的標(biāo)的分別為中國(guó)巨石、東方雨虹、北新建材、三棵樹、偉星新材。整體來看，北上資金減倉趨勢(shì)亦明顯，水泥相關(guān)標(biāo)的延續(xù)減持趨勢(shì)，玻纖板塊受景氣持續(xù)筑底影響被進(jìn)一步減持；玻璃板塊中光伏相關(guān)標(biāo)的亞瑪頓、金晶科技略有增持，或受部分產(chǎn)品放量帶來盈利預(yù)期改善帶動(dòng)，凱盛科技受益石英砂及柔性屏相關(guān)UTG業(yè)務(wù)繼續(xù)獲增持；其他地產(chǎn)鏈相關(guān)頭部企業(yè)整體減持趨勢(shì)亦明顯，堅(jiān)朗五金關(guān)注度有所回升獲一定增持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地低于預(yù)期；供給增加超預(yù)期；成本上漲超預(yù)期
　　投資建議：利好政策持續(xù)，繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭和部分超跌個(gè)股投資機(jī)會(huì)。近期5年期LPR大幅調(diào)降，疊加城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制加速落地，利好政策持續(xù)，有望帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)，建材相關(guān)行業(yè)需求有望改善，此外兩會(huì)等召開在即，后續(xù)積極政策仍可期待。同時(shí)，去年以來建材各細(xì)分子行業(yè)表現(xiàn)進(jìn)一步分化，龍頭整體展現(xiàn)出較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，供給出清亦帶來格局進(jìn)一步優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借渠道變革、產(chǎn)品品類和區(qū)域布局的擴(kuò)張優(yōu)化，未來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)凸顯。年初至今市場(chǎng)回調(diào)較多，目前建材板塊估值和持倉均處于歷史低位，繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭和部分超跌個(gè)股投資機(jī)會(huì)，推薦東方雨虹、北新建材、堅(jiān)朗五金、三棵樹、偉星新材、兔寶寶，關(guān)注科順股份；同時(shí)推薦周期建材的海螺水泥、華新水泥、旗濱集團(tuán)、中國(guó)巨石；其他細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注專業(yè)照明領(lǐng)域龍頭海洋王。