>> 建銀國際-宏觀月報-2024年2月：中國春節(jié)消費升溫，3月聚焦兩會，海外通脹降溫或遇阻-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
崔歷,謝炫,嚴惠婷 |
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報告摘要
發(fā)達國家降通脹進程預計放緩，歐美央行對降息謹慎，日本央行預計將逐步退出寬松：美國經(jīng)濟短期增長動能仍較強勁，通脹可能超預期。市場對聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期調(diào)整帶動利率走高，符合我們年初預期。地緣政治風險和美國經(jīng)濟堅挺下降通脹進程預計放慢，但美國商業(yè)地產(chǎn)的風險使聯(lián)儲難以再次加息。我們維持聯(lián)儲在3季度和4季度各降息25個基點的預測。預計2年和10年美國債利率3月的交易區(qū)間為4.4%-4.8%和4.0%-4.4%。下半年隨降息推進預計小幅回落。歐洲央行也將關(guān)注通脹風險，難以短期轉(zhuǎn)向。3月的薪資談判將影響日本走出通縮的進程，預計日本央行將逐步退出負利率。
國內(nèi)春節(jié)消費走強，增強復蘇信心，聚焦兩會：春節(jié)長假期間旅游出行及生活服務(wù)等活動消費快速增長。節(jié)后生產(chǎn)總體保持復蘇勢頭，地產(chǎn)交易二手房回暖快過新房，預示需求有所抬頭。關(guān)注即將召開的兩會，預計將延續(xù)中央經(jīng)濟會議精神，突出消費投資并舉，產(chǎn)業(yè)升級和防范風險等主題，宏觀取態(tài)保持支持。我們預計24年增長目標將保持在5%左右，財政支出提速。
美元周期回落有利新興市場資金流，點心債融資預計繼續(xù)回升：降息預期的減弱推動美國和其他國家的利差走闊，美元指數(shù)反彈。但預計降息周期的開啟將推動美元下半年下行。新興市場資金受債市帶動回流。隨著中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，人民幣匯率有望小幅走高。中美利差持續(xù)下預計中資美元債存量仍將收縮，點心債發(fā)行年后將持續(xù)增加。
下月市場焦點：國際方面，需要關(guān)注歐美國家通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)，央行議息會議。國內(nèi)方面，關(guān)注經(jīng)濟活動高頻數(shù)據(jù)，及即將召開的兩會。
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