>> 華泰期貨-鋰鈷月報：供應(yīng)端擾動項較多，期貨帶動現(xiàn)貨反彈-240303
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
大小： |
796KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
碳酸鋰期貨：截至2月29日碳酸鋰主力合約收于119200元/噸，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，目前期貨升水電碳19700元/噸，期貨價格2月內(nèi)上漲19.20%。2月碳酸鋰整體行情先下跌后上漲，春節(jié)前，期貨盤面走跌，主要受資金和消息面影響，海外新能源汽車龍頭股票下跌，疊加國內(nèi)鋰電龍頭擬開展商品套期保值業(yè)務(wù)，對盤面有一定影響。節(jié)后，隨著環(huán)保督察、澳礦減產(chǎn)等消息的發(fā)酵，市場對后續(xù)鋰鹽的供應(yīng)預(yù)期收緊，看漲情緒濃厚，期貨盤面上行。2月29日，碳酸鋰期貨主力合約成交量為590362手，持倉量為209410手，較前一交易日增加19348手。2月29日，所有合約總持倉321349手，較前一交易日增加25821手，成交量大幅增加，整體投機度為2.04。截至2月29日，碳酸鋰倉單量為15755手。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2月29日電池級碳酸鋰報價為9.95萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價9.30萬元/噸。短期來看，現(xiàn)貨價格偏強運行，主要延續(xù)近期供應(yīng)端擾動及消費端復(fù)蘇對情緒的影響，近期，隨著環(huán)保督察、澳礦減產(chǎn)等消息的發(fā)酵，市場對后續(xù)鋰鹽的供應(yīng)預(yù)期收緊，看漲情緒濃厚。期貨提振現(xiàn)貨，現(xiàn)貨端情緒回暖，鹽廠挺價情緒濃厚，貿(mào)易商捂貨惜售，下游企業(yè)對高價鋰鹽承接力度較好，成交重心上移。節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)開工率仍較低，供應(yīng)端擾動因素較多，短期現(xiàn)貨期貨或繼續(xù)走強，現(xiàn)貨可能加速上漲。但倉單及總庫存壓力仍在，后續(xù)倉單流出會導(dǎo)致現(xiàn)貨流通偏多，或?qū)r格有一定抑制，需要密切關(guān)注。
核心觀點
■ 2024年2月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：礦端價格受澳礦減產(chǎn)消息影響，略有上漲，外購礦生產(chǎn)成本增加，預(yù)計3月礦端價格偏強運行。
供應(yīng)端：碳酸鋰的整體產(chǎn)量較上月減少約6000噸，主要是因為月內(nèi)含有春節(jié)假期，存在鋰鹽廠檢修和放假現(xiàn)象，目前鋰鹽廠尚未完全復(fù)工，開工率較上月略有降低，產(chǎn)量降低。綜合來看，2月碳酸鋰總產(chǎn)量較上月減少。下游剛需補庫為主，整體成交一般。按照交易所規(guī)定，3月底集中注銷倉單，后續(xù)倉單流出會導(dǎo)致現(xiàn)貨流通增加，且行業(yè)庫存較高，需關(guān)注盤面情緒反轉(zhuǎn)后對行情影響。
消費端：消費端3月排產(chǎn)環(huán)比恢復(fù)情況較好，需求支撐力量增強，鹽廠挺價情緒濃厚，貿(mào)易商捂貨惜售，碳酸鋰價格相對較高，下游承接力度不強，市場競爭激烈，采購商接單意愿不足，市場觀望情緒濃厚，消費端略有好轉(zhuǎn)，但供需關(guān)系尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。
成本端：上旬，全球最大礦山Greenbushes長協(xié)包銷定價模式發(fā)生了更改，目前將采用發(fā)貨月上一月的鋰鹽均價(M-1)來結(jié)算由于澳洲鋰礦定價模式的改變，鋰鹽廠成本壓力有所轉(zhuǎn)移。中旬，春節(jié)假期期間，市場交易活動暫停，鋰礦價格持穩(wěn)運行。下旬，礦端價格受澳礦減產(chǎn)消息影響，略有上漲，外購礦生產(chǎn)成本增加，鹽湖鹵水企業(yè)成本壓力較小。
庫存端：本月碳酸鋰庫存仍處于較高水平。節(jié)前，鋰鹽廠提前放假，市場交易活動和物流暫停，散單幾無成交，逐漸累庫。節(jié)后，下游維持剛需補庫，整體成交仍一般，市場需求未有明顯改善，去庫效果不及預(yù)期，后續(xù)關(guān)注江西環(huán)保減產(chǎn)情況及消費端排產(chǎn)情況，3月整體可能出現(xiàn)去庫。氫氧化鋰庫存仍處于較高水平，部分廠家受制于庫存壓力，庫存維持去庫。
市場價格方面：2月國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰價格在8.9-9.4萬元/噸，均價水平漲至9.15萬元/噸，較上月價格上漲0.15萬元/噸，電池級在9.6-10萬元/噸，均價水平漲至9.8萬元/噸，較上月均價上漲0.1萬元/噸。2月，由于成本以及臨近假期等因素影響，碳酸鋰現(xiàn)貨價格經(jīng)歷先持穩(wěn)運行，然后下跌后反彈行情。節(jié)前，現(xiàn)貨持穩(wěn)穩(wěn)運行，春節(jié)前夕，鋰鹽廠提前放假，市場交易活動和物流暫停，市場幾無成交。節(jié)后，現(xiàn)貨先下跌后反彈，市場需求稍有好轉(zhuǎn)。月底受期貨盤面反彈影響，現(xiàn)貨價格回暖。鹽廠看漲挺價情緒較高，貿(mào)易商有所惜售，導(dǎo)致流通現(xiàn)貨比較偏緊。主要受供應(yīng)端擾動及資金情緒影響，據(jù)SMM報道，現(xiàn)貨回暖影響消息主要有：1.某頭部鋰鹽企業(yè)產(chǎn)線后續(xù)存在停產(chǎn)檢修行為，預(yù)計將從3月開始，持續(xù)兩個月左右2.某頭部鋰鹽企業(yè)目前仍處輪換檢修過程之中，預(yù)計將檢修致3月中旬左右。3.近期市場流傳中央環(huán)保督察組即將進(jìn)駐江西，并全面調(diào)查當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境污染情況，或?qū)?dǎo)致江西地區(qū)后續(xù)排產(chǎn)存在不確定性。同時消費端3月排產(chǎn)環(huán)比恢復(fù)情況較好，環(huán)保潛在影響仍在，供應(yīng)端擾動因素較多，消費端有所恢復(fù)，現(xiàn)貨情緒有所好轉(zhuǎn)。對于氫氧化鋰，2月份價格下跌，電池級氫氧化鋰市場均價漲至9.025萬元/噸，較1月均價上漲0.15萬元/噸，跌幅1.69%，工業(yè)級氫氧化鋰均價漲至7.85萬元/噸，較1月均價上漲0.1萬元/噸，跌幅1.29%，預(yù)計3月需求略有回暖但供強需弱的態(tài)勢沒有改變，需持續(xù)關(guān)注江西環(huán)保影響及下游排產(chǎn)情況。
策略
綜合來看，在供應(yīng)端存在擾動，消費端有所好轉(zhuǎn)情況下，鋰價支撐有一定走強，短期價格或繼續(xù)偏強運行。從長期來看，整體供應(yīng)端壓力仍較大，短期可觀望等待情緒釋放，若盤面反彈較高給出較好利潤，生產(chǎn)企業(yè)可在擇機在盤面進(jìn)行賣出套保。對于投機者，短期建議觀望或區(qū)間
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