>> 國信證券-家電行業(yè)2024年3月投資策略：國常會通過消費(fèi)品以舊換新行動方案，京滬等地新一輪家電補(bǔ)貼落地-240304
| 上傳日期： |
2024/3/4 |
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| 781KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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此報告為加密報告 |
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本月跟蹤與思考：近期中央密集表態(tài)支持家電以舊換新，北京、上海等地區(qū)也相繼推出家電等消費(fèi)補(bǔ)貼政策，新一輪家電補(bǔ)貼大幕或正徐徐展開。在家電消費(fèi)補(bǔ)貼的拉動下，我國家電銷量有望迎來強(qiáng)勁增長，建議積極關(guān)注。
國常會通過消費(fèi)品以舊換新行動方案，上海發(fā)布更大一輪家電補(bǔ)貼政策。3月1日國常會審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，指出要結(jié)合各類設(shè)備和消費(fèi)品更新?lián)Q代差異化需求，加大財(cái)稅、金融等政策支持，積極開展汽車、家電等消費(fèi)品以舊換新。2月22日“2024年全國消費(fèi)促進(jìn)月暨京津冀消費(fèi)季”開啟，其中北京市于2月23日至3月17日發(fā)放京彩綠色消費(fèi)券，可用于購置62類數(shù)萬款綠色智能家居商品。3月2日，上海啟動2024迎春消費(fèi)季，對16大類一級能效家電產(chǎn)品購買補(bǔ)貼10%，補(bǔ)貼金額不超過1000元。與上一輪家電補(bǔ)貼相比，此輪消費(fèi)補(bǔ)貼的時間跨度更大，時間為3月底至12月底，且參與品類擴(kuò)容至小家電等產(chǎn)品。
回顧此前家電消費(fèi)補(bǔ)貼政策，拉動家電銷售成效顯著。2007年12月我國家電下鄉(xiāng)在山東、河南、四川三省試點(diǎn)，成效顯著。2009年2月開始全國鋪開，補(bǔ)貼涵蓋彩電、冰箱（含冰柜）、空調(diào)等九類，在限價范圍內(nèi)補(bǔ)貼13%。從2009年開始，中央陸續(xù)在全國試點(diǎn)并實(shí)施家電以舊換新、節(jié)能惠民等補(bǔ)貼政策。上述政策合計(jì)補(bǔ)貼金額預(yù)計(jì)超千億元，直接拉動家電消費(fèi)上萬億，取得顯著成效。從家電保有率和銷量的角度看，2008-2012年我國城鎮(zhèn)家庭空冰洗彩電滲透率分別提升27/5/3/3pct，農(nóng)村家庭分別提升16/37/18/18pct，空冰洗內(nèi)銷量分別提升2760/2959/1101萬臺，保有率及銷量均明顯提升。
當(dāng)前我國家電以舊換新空間較大，新一輪家電補(bǔ)貼政策有望顯著推動需求釋放。目前我國家電存量規(guī)模大，預(yù)計(jì)2022年我國空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)/彩電/油煙機(jī)保有量分別有7.2/5.3/5.1/6.1/3.5億臺。若減去6年以內(nèi)的內(nèi)銷量規(guī)模，則使用年限在6年以上的空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)/彩電/油煙機(jī)分別有2.0/2.7/2.4/3.4/2.6億臺，基本在2億臺以上。若以舊換新政策能額外拉動5%的產(chǎn)品更新，則有望帶動約1000萬臺的產(chǎn)品更新需求。換新需求或更有利于產(chǎn)品升級趨勢，建議關(guān)注中高端家電品牌，推薦中高端品牌布局全面、換新需求強(qiáng)勁的白電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器、海信家電及廚電龍頭老板電器，關(guān)注產(chǎn)品升級趨勢明顯的中高端小家電品牌石頭科技、倍輕松。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：1月家電板塊月相對收益+4.33%。原材料：1月LME3個月銅、鋁價格分別月度環(huán)比+0.5%/-4.7%，銅、鋁價格高位回落后維持震蕩；冷軋板價格月環(huán)比-2.7%。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線1月環(huán)比分別+40.11%/+47.01%/+116.58%；資金流向：重點(diǎn)公司陸股通持股比例整體下滑，美的/格力/海爾陸股通持股比例月環(huán)比+0.26%/-0.03%/-0.46%。
核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電、奧馬電器、格力電器；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、小熊電器、光峰科技、石頭科技。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；需求不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。
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