>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：兩會(huì)政策符合預(yù)期，盤面悲觀情緒發(fā)酵-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：兩會(huì)政策符合預(yù)期，盤面悲觀情緒發(fā)酵
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2405合約整體震蕩運(yùn)行，收于3723元/噸，較上一交易日下跌19元/噸，跌幅0.51%；熱卷2405合約收于3857元/噸，較上一交易日下跌16元/噸，跌幅0.41%。現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)情緒較差，全國建材成交量8.67萬噸，降價(jià)出貨為主。
綜合來看，供應(yīng)端產(chǎn)量整體回升，但受高爐復(fù)產(chǎn)意愿較弱的影響，整體增量表現(xiàn)一般，同比依舊處于低位；需求端各板塊有所分化，地產(chǎn)和基建為主的建材需求表現(xiàn)弱于季節(jié)性，板材類需求回升幅度尚可，但出口有回落預(yù)期；庫存端社庫和廠庫都出現(xiàn)不同程度的累庫現(xiàn)象。綜合來看，兩會(huì)政策基本符合市場(chǎng)前期預(yù)期，近期重點(diǎn)關(guān)注下游需求啟動(dòng)的強(qiáng)度，目前鋼廠存去庫壓力，價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠檢修、需求走弱程度、鋼材出口和鋼廠利潤等。
鐵礦：成交情緒回升，盤面全天震蕩
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石主力合約2405收于879.5元/噸，較上一交易日上漲6元/噸，漲幅0.69%。現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，其中進(jìn)口鐵礦石全天累計(jì)下跌4-13元/噸。青島港PB粉890元/噸，下跌13元/噸，超特粉760元/噸下跌10元/噸。全國主港鐵礦累計(jì)成交77.4萬噸，環(huán)比上漲45.9%。山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)，成交一般。
整體來看，受海外發(fā)運(yùn)影響，山東港口主流粉礦較為充足，鐵礦出現(xiàn)了超預(yù)期供給，而下游鋼廠的需求不及預(yù)期，港口庫存去化不及往年，鐵礦年度供需情況轉(zhuǎn)弱。雖然板材的消費(fèi)仍有韌性，但受制于建筑材消費(fèi)啟動(dòng)遲緩，產(chǎn)業(yè)庫存有所增長。建議關(guān)注后續(xù)成材需求啟動(dòng)情況及鋼廠原料補(bǔ)庫情況，需求未明顯好轉(zhuǎn)時(shí)謹(jǐn)防價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。
雙焦：市場(chǎng)成交偏弱，雙焦供應(yīng)受限
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日，黑色整體市場(chǎng)成交不佳，焦煤主力2405合約收于1740元/噸，較前一日下跌33.5元/噸，焦炭2405收于2326.5元/噸，較前一日下跌20.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)焦現(xiàn)貨2120元/噸，較前一日下調(diào)50元/噸，近期原料煤跌幅擴(kuò)大。進(jìn)口蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)出貨不佳，市場(chǎng)成交氛圍偏弱，剛需采購為主，當(dāng)前雙焦市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。
整體而言，焦煤方面，兩會(huì)期間安全環(huán)保限制部分煤礦生產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量還未恢復(fù)至正常水平，短期產(chǎn)地焦煤產(chǎn)量受到“三超”治理影響尚不明確，但長期市場(chǎng)對(duì)于焦煤供應(yīng)存在減產(chǎn)預(yù)期，需求端受焦化廠虧損進(jìn)一步加劇，焦煤采購意愿不足，焦煤維持震蕩運(yùn)行。焦炭方面，隨著節(jié)后高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)和焦炭總庫存降至近年同期最低水平，鋼廠存在原料剛需補(bǔ)庫，目前焦炭下方受焦煤支撐，向上受鋼材弱需求壓制，價(jià)格震蕩運(yùn)行。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：采購需求持續(xù)走弱，看跌預(yù)期有所升溫
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林區(qū)域行情轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前需求持續(xù)不足，疊加看跌預(yù)期有所升溫，多數(shù)煤礦銷售一般，坑口出貨壓力加大，下調(diào)價(jià)格的煤礦明顯增多。鄂爾多斯區(qū)域觀望情緒明顯，部分煤礦出貨持續(xù)放緩，價(jià)格暫時(shí)偏穩(wěn)運(yùn)行。晉北區(qū)域保供發(fā)運(yùn)為主，市場(chǎng)煤競(jìng)價(jià)參與度一般，交投不活躍，部分煤礦庫存逐漸積累，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。港口方面，下游需求延續(xù)低迷，疊加上游供給持續(xù)恢復(fù)，導(dǎo)致市場(chǎng)挺價(jià)信心轉(zhuǎn)弱，報(bào)價(jià)下跌的貿(mào)易商明顯增加。隨著價(jià)格逐步跌倒成本附近，部分貿(mào)易商抵抗情緒也在升溫。進(jìn)口方面，節(jié)后進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)基本平穩(wěn)，近期終端電廠詢貨積極性有所增加，但由于對(duì)高價(jià)接受程度有限，疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸收窄，實(shí)際成交較為有限。運(yùn)價(jià)方面，截止到3月5日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于581.24，相比上一交易日上漲5.68點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：多重消息影響預(yù)期，純堿需求有待改善
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2405繼續(xù)震蕩走勢(shì)，收于1638元/噸，上漲8元/噸，漲幅0.49%。現(xiàn)貨方面，昨日浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格2009元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。沙河市場(chǎng)成交一般，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚，華中和華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格有所下調(diào)。供應(yīng)方面，浮法玻璃企業(yè)開工
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