>> 華寶證券-純債型基金久期跟蹤報告(2024／02)：超長國債策略漲勢如虹，債基降久期轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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| 1117KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫書娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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債券發(fā)行與到期方面，2024年2月，債券市場新發(fā)行3118只債券，合計(jì)規(guī)模4.64萬億元。政府凈融資額為0.68萬億元，政府債券發(fā)行端的顯著增長主要由地方政府債帶動。
債券市場方面，2024年2月，純債指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)定上揚(yáng)，受權(quán)益市場回暖驅(qū)動，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全月漲幅居前。2024年2月，利率債期限利差整體走闊；信用債到期收益率整體呈現(xiàn)下行趨勢，信用債期限利差多數(shù)走闊。
基金市場方面，純債型基金指數(shù)持續(xù)上漲，98.51%的短期純債型基金實(shí)現(xiàn)了絕對收益目標(biāo)；99.68%的中長期純債型基金實(shí)現(xiàn)了絕對收益目標(biāo)。
基金久期方面，我們利用久期模型對基金市場久期進(jìn)行高頻跟蹤。2024年2月短期純債型基金的久期整體下行，中位數(shù)為0.76年，久期變異度較上月有所縮窄；中長期純債型基金的久期中位數(shù)下降0.19年至2.05年，市場分歧加劇。2024年2月，重點(diǎn)基金的久期均縮短，重點(diǎn)短期純債型基金平均收益為0.38%，平均久期為0.68年；重點(diǎn)中長期純債型基金平均收益為0.57%，平均久期為1.97年。
綜上，2024年2月債市延續(xù)牛市，經(jīng)濟(jì)仍未顯著改善，超預(yù)期降息落地，資金面進(jìn)一步寬松，全月各信用債、利率債到期收益率下行明顯。連月的債牛促進(jìn)30年國債ETF漲勢如虹，場外部分主動管理型產(chǎn)品也積極融入超長期國債策略。不過伴隨著2024年2月權(quán)益市場的反彈，疊加兩會召開在即，債市止盈情緒較強(qiáng)烈。根據(jù)高頻久期測算模型，我們看到了短期純債型基金和中長期純債型基金都有調(diào)降久期的趨勢。目前，信用利差已壓縮到極限，進(jìn)一步挖掘細(xì)分品種的收益增厚空間有限，適當(dāng)擇機(jī)參與波段或是接下來增厚收益的核心。
風(fēng)險提示：本報告內(nèi)容是基于歷史信息所形成的，歷史結(jié)果存在不可重復(fù)以及無法重復(fù)驗(yàn)證的可能性，久期模型估算結(jié)果并不等同于產(chǎn)品實(shí)際久期。報告中部分?jǐn)?shù)據(jù)基于數(shù)據(jù)供應(yīng)商，可能為市場不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，旨在反應(yīng)市場趨勢而非準(zhǔn)確數(shù)量，所載任何意見及推測僅反映于本報告發(fā)布當(dāng)日的判斷。公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)及過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。
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