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事件概述
　　韓國Young Poong Corp表示，該公司已將其Seokpo鋅冶煉廠的產(chǎn)量削減了五分之一，并補(bǔ)充稱，停工問題很快會(huì)得以解決,市場有關(guān)該冶煉廠可能完全關(guān)停的猜測是不正確的。
　　★事件分析
　　從短期來看，Seokpo的減產(chǎn)對(duì)海外鋅錠供應(yīng)的影響相對(duì)較小。由于LME庫存目前在27萬噸的高位，疊加今年海外冶煉端投產(chǎn)較多，海外依舊存在較大的庫存壓力，短期內(nèi)供過于求的格局難改。長期來看，該礦減產(chǎn)在一定程度上驗(yàn)證了市場預(yù)期，使得遠(yuǎn)期供需的偏緊預(yù)期更加實(shí)質(zhì)化。市場已經(jīng)將礦緊的預(yù)期逐漸推演至冶煉端，而從YP財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)堪憂推斷，減產(chǎn)可能是由于利潤不佳所致，對(duì)預(yù)期形成側(cè)面映證。若冶煉產(chǎn)能持續(xù)壓減，則可能對(duì)全年鋅錠過剩的預(yù)期產(chǎn)生較大影響。
　　★后市展望
　　加工費(fèi)方面，進(jìn)口貨源或在3月流入國內(nèi)，而需求處于平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，庫存依然在緩慢增加，短期內(nèi)加工費(fèi)或還是呈偏弱走勢，鋅價(jià)依然存在加工費(fèi)和成本端的雙重支撐。冶煉端方面，目前煉廠生產(chǎn)利潤虧損幅度持續(xù)走擴(kuò)，因此冶煉端目前處于溫水煮青蛙的狀態(tài)，此前冶煉廠擾動(dòng)在5月前后逐漸兌現(xiàn)的預(yù)期不變。
　　★投資建議
　　冶煉廠擾動(dòng)與宏觀預(yù)期變化在短期內(nèi)利多鋅價(jià)，但上行高度最終還是會(huì)錨定于需求，在需求側(cè)溫和運(yùn)行的背景下，強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的差異會(huì)限制鋅價(jià)的上行空間。同時(shí)23年的70% C1分位線在2600美元/噸左右，對(duì)應(yīng)滬鋅約在21500元/噸左右?？紤]到24年礦端成本線或許還會(huì)上移，我們認(rèn)為鋅價(jià)上方的邊際安全區(qū)間已不大。交易方面，當(dāng)前點(diǎn)位不建議追多，同時(shí)建議此前有多頭倉位的投資者可以逐步止盈。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　煉廠停產(chǎn)擾動(dòng)，宏觀不確定因素影響