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腦機(jī)接口和創(chuàng)新藥是醫(yī)藥新質(zhì)生產(chǎn)力代表。2024年中國(guó)政府工作報(bào)告將發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作為當(dāng)前的首要任務(wù)，在醫(yī)藥領(lǐng)域，腦機(jī)接口和創(chuàng)新藥都處于技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)應(yīng)用的關(guān)鍵時(shí)期，在政策支持下行業(yè)有望加速發(fā)展。
　　侵入式技術(shù)路線正突破，腦機(jī)接口應(yīng)用迎來(lái)普及。腦機(jī)接口（BCI）可連接人腦信號(hào)與外部設(shè)備或計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，按照技術(shù)線路可分為侵入式、半侵入式和非侵入式三種不同類(lèi)型。其中非侵入式技術(shù)已率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，侵入式技術(shù)路線應(yīng)用于嚴(yán)肅康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域，Neuralink、Synchron和Paradromics等公司的臨床試驗(yàn)進(jìn)展有望成為重要催化劑。國(guó)內(nèi)公司已在部分環(huán)節(jié)已取得突破，并且相關(guān)醫(yī)療產(chǎn)品已進(jìn)入臨床驗(yàn)證階段。隨著技術(shù)進(jìn)步，未來(lái)BCI的應(yīng)用范圍將逐步從醫(yī)療拓展到非醫(yī)療領(lǐng)域，預(yù)計(jì)將在2023至2032年進(jìn)入應(yīng)用普及期，下游應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)下市場(chǎng)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。
　　政策技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新藥出海成主線。2024年中國(guó)政府工作報(bào)告中，在“積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)”部分中明確提及創(chuàng)新藥，指出要加快前沿新興創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造新增長(zhǎng)引擎，開(kāi)辟生命科學(xué)新賽道，創(chuàng)建一批未來(lái)產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。一方面，我們認(rèn)為政府工作報(bào)告充分體現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新藥行業(yè)的重視，2024年推動(dòng)我國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)定價(jià)、醫(yī)保談判、進(jìn)院準(zhǔn)入等方面相關(guān)利好政策值得期待；另一方面，技術(shù)優(yōu)勢(shì)使得中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)在某些領(lǐng)域具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，如在ADC、雙抗和CAR-T等領(lǐng)域我國(guó)已出現(xiàn)一批優(yōu)質(zhì)上市公司，未來(lái)建議關(guān)注雙抗偶聯(lián)、小分子偶聯(lián)和多肽偶聯(lián)、小分子藥物等技術(shù)的發(fā)展。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　國(guó)家重視和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，將有利于醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)先進(jìn)生產(chǎn)力企業(yè)發(fā)展，特別是以腦機(jī)接口、創(chuàng)新藥為代表的相關(guān)技術(shù)的進(jìn)步。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)前沿的腦機(jī)接口技術(shù)發(fā)展、下游應(yīng)用場(chǎng)景，創(chuàng)新藥出海等投資機(jī)會(huì)，如：恒瑞醫(yī)藥(600276，買(mǎi)入)、君實(shí)生物U(688180，未評(píng)級(jí))、榮昌生物(688331，未評(píng)級(jí))、百濟(jì)神州-U(688235，未評(píng)級(jí))等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　如果研發(fā)或銷(xiāo)售不及預(yù)期，則會(huì)對(duì)相關(guān)公司產(chǎn)生不利影響；
　　如果集采落地超預(yù)期，則會(huì)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品型公司形成經(jīng)營(yíng)壓力；
　　如果行業(yè)景氣度低迷，則會(huì)對(duì)整體研發(fā)投入力度有負(fù)面影響。