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策略摘要
　　當(dāng)前鋅市場(chǎng)礦端供應(yīng)持續(xù)偏緊，且煉廠減產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供應(yīng)問題對(duì)鋅價(jià)有所支撐，需關(guān)注傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨之際實(shí)際下游消費(fèi)力度，短期建議以謹(jǐn)慎偏多的思路對(duì)待，仍需關(guān)注市場(chǎng)情緒的變化。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-34.00美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲180元/噸至21290元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降15元/噸至-35元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲180元/噸至21280元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降15元/噸至-45元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲190元/噸至21250元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-75元/噸。
　　期貨方面：3月12日滬鋅主力合約開于21305元/噸，收于21360元/噸，較前一交易日漲155元/噸，全天交易日成交76626手，較前一交易日減少23555手，全天交易日持倉(cāng)79480手，較前一交易日減少2828手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21390元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21285元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21380元/噸，收于21370元/噸，較昨日午后收盤漲10元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日下游畏高慎采，整體現(xiàn)貨成交較為清淡。國(guó)內(nèi)方面，除此前停產(chǎn)的礦山以外，受“兩會(huì)”期間安全環(huán)保管控影響，北方部分礦山生產(chǎn)開工減半，原料供應(yīng)下滑。冶煉方面，隨著礦端加工費(fèi)的下滑，煉廠利潤(rùn)已處于深度倒掛狀態(tài)，湖南及四川等地區(qū)部分鋅冶煉廠陸續(xù)檢修減產(chǎn)。消費(fèi)方面，下游企業(yè)開工整體回升，但近日河北、天津等地環(huán)保限產(chǎn)，導(dǎo)致北方鍍鋅企業(yè)部分減停產(chǎn)。
　　庫(kù)存方面：截至3月11日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為18.61萬噸，較上周同期增加0.68萬噸，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累積。截止3月12日，LME鋅庫(kù)存為269850噸，較上一交易日減少2100噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期