>> 銀河證券-志邦家居(603801)23年業(yè)績雙位數(shù)增長，渠道布局持續(xù)深化-240312
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.16億元，同比增長13.5%；歸母凈利潤5.95億元，同比增長10.78%；扣非凈利潤5.48億元，同比增長10.06%。2023Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.88億元，同比增長16.87%；歸母凈利潤2.46億元，同比增長10.58%；扣非凈利潤2.24億元，同比增長11.19%。
業(yè)績穩(wěn)健增長，多渠道持續(xù)發(fā)力。
零售方面，公司持續(xù)推進整家戰(zhàn)略部署，通過品類開拓、門墻發(fā)力、整裝布局、拎包社區(qū)等方式挖掘存量市場空間，并積極探索新零售、整家聯(lián)單提單值等創(chuàng)新方式，行業(yè)承壓背景下表現(xiàn)穩(wěn)健。
大宗方面，公司針對大宗業(yè)務(wù)加強落實系統(tǒng)性風(fēng)險管控體系，有效調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，積極培育創(chuàng)新業(yè)務(wù)。保交樓落地帶動竣工實現(xiàn)快速成長，大宗業(yè)務(wù)受益實現(xiàn)增長。
整裝方面，公司加快總對總合作模式拓展，23年上半年同二十多家裝企合作洽談，并同部分頭部裝企達成戰(zhàn)略合作，1~9月整裝業(yè)務(wù)同比增長30%~40%，未來料將維持快速增長。
海外方面，公司逐漸從工程整裝拓展至零售加盟領(lǐng)域，目前加盟已覆蓋泰國、柬埔寨、菲律賓、馬爾代夫等地區(qū)，未來料將持續(xù)拓展，且低基數(shù)下有望實現(xiàn)高速成長。
投資建議：公司渠道布局持續(xù)深化，南下擴張加快落地，并以海外業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，未來成長空間廣闊，預(yù)計公司2023 / 24 / 25年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益1.36 / 1.54 / 1.78元，對應(yīng)PE為12X / 10X / 9X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)市場不及預(yù)期的風(fēng)險、家居消費不及預(yù)期的風(fēng)險、海外市場布局不及預(yù)期的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險。
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