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策略摘要
　　目前海外的矛盾或仍在供應(yīng)端，而海外持續(xù)緊張的供應(yīng)后期是否會影響到國內(nèi)，還需密切跟蹤。目前天然橡膠基本面處于偏緊格局，價(jià)格回調(diào)空間或有限。順丁橡膠供應(yīng)仍有支撐，疊加下游需求處于季節(jié)性旺季，短期供需呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，但因自身庫存高企或限制價(jià)格上行空間。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：3月13日，RU基差-800元/噸（-15），RU與混合膠價(jià)差1125元/噸（+15），煙片膠進(jìn)口利潤-9516元/噸（-154），NR基差-334元/噸（-30）；全乳膠13400元/噸（+50），混合膠13075元/噸（+50），3L現(xiàn)貨13075元/噸（0）。STR20#報(bào)價(jià)1620美元/噸（+5），全乳膠與3L價(jià)差325元/噸（+50）；混合膠與丁苯價(jià)差125元/噸（+50）；
　　原料：泰國煙片88.88泰銖/公斤（+1.45），泰國膠水77泰銖/公斤（+1.20），泰國杯膠55.3泰銖/公斤（+0.25），泰國膠水-杯膠21.7泰銖/公斤（+0.95）；
　　開工率：3月8日，全鋼胎開工率為69.65%（-0.47%），半鋼胎開工率為78.56%（+0.46%）；
　　庫存：3月8日，天然橡膠社會庫存為157.46萬噸（-1.54），青島港天然橡膠庫存為652579噸（-9413），RU期貨庫存為215333噸（+899），NR期貨庫存為118339噸（+3427）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：3月13日，BR基差130元/噸（-80），丁二烯上海石化出廠價(jià)11600元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13300元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)13250元/噸（+50），山東民營順丁橡膠13100元/噸（+100），BR非標(biāo)價(jià)差70元/噸（-20），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-2359元/噸（-510）；
　　開工率：3月8日，高順順丁橡膠開工率為64.29%（-1.66%）；
　　庫存：3月8日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3640噸（+600），順丁橡膠企業(yè)庫存為29950噸（-250）；
　　策略
　　RU及NR中性。昨天海外原料價(jià)格繼續(xù)上漲，其中煙片膠價(jià)格更為強(qiáng)勢反映出煙片的緊張程度，海外東京膠的強(qiáng)勢也對此有所印證。目前海外的矛盾或仍在供應(yīng)端，而海外持續(xù)緊張的供應(yīng)后期是否會影響到國內(nèi)，還需密切跟蹤。目前橡膠基本面處于偏緊格局，短期價(jià)格或易漲難跌。全球供應(yīng)處于淡季，國內(nèi)到港量下降下進(jìn)口壓力也較小，供應(yīng)端支撐仍存。海外原料價(jià)格的高企，疊加上游加工利潤持續(xù)虧損，在新一季旺季到來之前，偏緊格局或難打破。需求處于季節(jié)性恢復(fù)期，國內(nèi)半鋼胎訂單維持較好的勢頭，國內(nèi)社會庫存以及青島港口庫存近期迎來小幅去庫階段。后期重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)的開割，在當(dāng)下原料價(jià)格較高背景下，國內(nèi)供應(yīng)有增加預(yù)期，對于RU上方價(jià)格或存壓制。
　　BR中性。上游丁二烯價(jià)格維持高位，順丁橡膠成本支撐較強(qiáng)。順丁橡膠自身因上游部分裝置仍有檢修，據(jù)隆眾了解，錦州石化、山東益華、燕山稀土順丁橡膠裝置延續(xù)停車，浙江傳化、浩普新材料順丁橡膠裝置存檢修計(jì)劃?？傮w供應(yīng)仍有支撐，疊加下游需求處于季節(jié)性旺季，短期供需呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，但因自身庫存高企或限制價(jià)格上行空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　泰國產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出，上游順丁橡膠裝置恢復(fù)情況以及下游輪胎需求變化