>> 甬興證券-2024年政府工作報告點評：兩會聚焦“新質生產(chǎn)力”-240313
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 542KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭嘉偉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點
聚焦新質生產(chǎn)力。2024年仍是戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)并存，有利條件強于不利因素，此次政府工作報告中將2024年度經(jīng)濟增速目標設置在5%左右，我們認為聚焦新質生產(chǎn)力，或有助于提振市場信心、穩(wěn)定2024年宏觀經(jīng)濟大盤，從而保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
貨幣政策聚焦“五大文章”。報告指出2024年穩(wěn)健貨幣政策要重靈活適度、精準有效。所以我們認為其或能引導量的合理增長；在價上促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降；在結構上方面，央行加大對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，進一步提升貨幣政策對促進經(jīng)濟結構調整、轉型升級、新舊動能轉換的效能，發(fā)揮好結構性貨幣政策工具的激勵帶動作用，約束對產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給。盤活存量金融資源，著力提升資金的使用效率。
財政政策最大亮點在于超長期特別國債發(fā)行。2024年財政政策將綜合考慮發(fā)展需要和財政可持續(xù)性，在適度加力基礎上提質增效。2024年全年赤字率擬按3%安排，赤字規(guī)模比上年年初預算增加1800億元。
一般公共預算支出規(guī)模比上年增加1.1萬億元，廣義財政支出并不弱。同時財政資金將嚴控一般性支出，做到有緊有松，把更多財政資金用在刀刃上。
產(chǎn)業(yè)政策注重人工智能和供應鏈優(yōu)化升級。一是推動數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展，適度超前建設數(shù)字基礎設施；二是鞏固擴大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領先優(yōu)勢，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新增長引擎，開辟量子技術、生命科學等新賽道；三是推動產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈優(yōu)化升級。我們認為通過加快發(fā)展新質生產(chǎn)力這一渠道，或能從提高全要素生產(chǎn)率等渠道對社會生產(chǎn)力的躍升起到積極作用。
地產(chǎn)領域構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。一是對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持；二是加大保障性住房建設和供給，滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求。我們認為兩會后2024年房貸成本或有調降空間，保交樓工作或將取得進展。低碳領域將大力發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟，積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和。單位GDP能耗降低2.5%左右。標本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務、中小金融機構等風險，繼續(xù)健全金融監(jiān)管體制，提高金融風險防控能力。
投資建議
兩會聚焦新質生產(chǎn)力。兩會設定5%經(jīng)濟增速，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，繼續(xù)不搞“大水漫灌”和短期強刺激，更多在推動高質量發(fā)展上用力。我們預計2024年全年經(jīng)濟運行將呈現(xiàn)前低后高趨勢，經(jīng)濟回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。我們認為，利率債進一步下行空間取決于基本面修復斜率，短期調整仍是機會；長期來看權益資產(chǎn)配置的性價比提升，把握兩會之后“人工智能”、“專精特新”、“數(shù)字經(jīng)濟”、消費領域的主題性投資機會。
風險提示
地緣政治風險；美聯(lián)儲貨幣政策超預期；海外經(jīng)濟增速不及預期；國內通脹超市場預期；上市公司業(yè)績不及預期；市場波動超預期。
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