>> 甬興證券-固收周報：債券走勢偏強-240220
| 上傳日期： |
2024/2/21 |
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| 1644KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭嘉偉 |
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利率債：收益率走勢下行，期限利差走闊。2024年01月26日-2024年02月02日期間，央行總計開展22,080.00億元逆回購操作，全口徑下凈投放資金1,600.00億元。銀行間資金價格下行，其中，DR001下行9.30BP；DR007下行10.77BP。利率債一級市場發(fā)行4,294.44億元，凈融資額為496.85億元。二級市場國債現(xiàn)券收益率走勢下行，其中，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期國債現(xiàn)券收益率分別下行13.26 BP、5.05 BP、6.42 BP、7.24 BP、7.50 BP，10Y-1Y國債期限利差從47.65BP走闊至53.41BP。
信用債：到期收益率下行。2024年01月29日-2024年02月04日期間，信用債一級市場發(fā)行共計9,533.50億元，信用債到期償還5,805.31億元，凈融資額為3,728.20億元。按債券發(fā)行種類分類，中期票據(jù)發(fā)行只數(shù)占信用債發(fā)行總數(shù)比例最大，金融債發(fā)行額占信用債比重最高；按債券評級分類，AAA級發(fā)行占總發(fā)行量48.69%；AA級以下及未統(tǒng)計的信用債發(fā)行占信用債總發(fā)行量48.32%；期限方面，信用債發(fā)行主要以1年期以內(nèi)為主；按行業(yè)分類，建筑業(yè)發(fā)行只數(shù)最多。二級市場城投債到期收益率整體下行。其中，AA-評級的3年期城投債收益率下行幅度最大，為18.20BP；中短期票據(jù)各評級各期限到期收益率同樣下行，其中，AA-評級的1年期中期票據(jù)到期收益率下行幅度最大，為11.77BP。
大類資產(chǎn)周觀察：美三大股指上漲，道指周漲1.43%，標普500指數(shù)周漲1.38%，納指周漲1.12%；歐洲三大股指走低：德國DAX指數(shù)周跌0.25%，法國CAC40指數(shù)周跌0.55%，英國富時100指數(shù)周跌0.26%。美債收益率走勢分化，美元指數(shù)走強，非美貨幣走弱，周內(nèi)原油黃金周內(nèi)價格走勢分化，原油價格下行，黃金價格小幅上行。
投資建議
債券走勢偏強。在央行加大公開市場投放背景下，整體流動性偏寬松，資金價格下行，債券市場繼續(xù)走強，其中，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期國債收益率分別下行13.26 BP、5.05 BP、6.42 BP、7.24 BP、7.50 BP，10Y-1Y期限利差走闊至53.41BP；城投債整體到期收益率整體下行，其中，AA-評級的3年期城投債收益率下行幅度最大，為18.20BP；各評級各期限票據(jù)到期收益率同樣下行，其中，AA-評級的1年期中期票據(jù)到期收益率下行幅度最大，為11.77BP。在經(jīng)濟底部復蘇和貨幣政策整體偏寬松環(huán)境下，機構(gòu)年初配置意愿較高，債券市場整體走勢偏強。短期債市調(diào)整仍是配置機會，長期來看權(quán)益資產(chǎn)配置的性價比提升。
風險提示
地緣政治風險；美聯(lián)儲貨幣政策超預期；海外經(jīng)濟增速不及預期；國內(nèi)通脹超市場預期；上市公司業(yè)績不及預期；市場波動超預期。
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