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利率債：收益率走勢(shì)分化，短端上行、長(zhǎng)端下行，期限利差收窄。2023年12月29日-2024年01月05日期間，央行總計(jì)開(kāi)展4,360.00億元逆回購(gòu)操作，全口徑下凈回籠資金22,680.00億元，銀行間資金價(jià)格整體下行，其中，DR001下行7.23BP；DR007下行12.46BP。利率債一級(jí)市場(chǎng)實(shí)際發(fā)行900.00億元，凈融資額為-350.80億元。二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債現(xiàn)券收益率短期上行，長(zhǎng)端下行。其中，國(guó)債1年期、3年期分別上行2.95 BP、0.37 BP，而5年期、7年期和10年期收益率分別下行0.98 BP、1.53 BP、3.78BP。10Y-1Y期限利差從47.57BP收窄至40.84BP。
　　信用債：到期收益率下行。2024年01月01日-2024年01月07日期間，信用債發(fā)行規(guī)模減少，其中，信用債一級(jí)市場(chǎng)新發(fā)行2,494.67億元，凈融資額為198.18億元。按債券發(fā)行種類(lèi)分類(lèi)，短期融資券發(fā)行只數(shù)占信用債發(fā)行總數(shù)比例最大。按債券評(píng)級(jí)分類(lèi)，新發(fā)行的債券中，AAA級(jí)發(fā)行規(guī)模占總發(fā)行量11.07%；AA級(jí)以下及未統(tǒng)計(jì)的信用債發(fā)行占信用債總發(fā)行量84.19%。期限方面，信用債發(fā)行主要以1年期以?xún)?nèi)為主。按行業(yè)分類(lèi)，建筑業(yè)發(fā)行只數(shù)最多。二級(jí)市場(chǎng)城投債到期收益率整體下行。其中，AA-評(píng)級(jí)的3年期城投債收益率下行幅度最大，為11.01BP。中短期票據(jù)方面，AA和AA-評(píng)級(jí)的3年期中期票據(jù)到期收益率下行幅度最大，為3.26BP。
　　大類(lèi)資產(chǎn)周觀察：美三大股指下跌：道指周跌0.59%，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.52%，納指周跌3.25%；歐洲三大股指下行：德國(guó)DAX指數(shù)周跌0.94%，法國(guó)CAC40指數(shù)周跌1.62%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周跌0.56%，美債收益率整體上行，美元指數(shù)走強(qiáng)，非美貨幣走弱，周內(nèi)原油黃金周內(nèi)價(jià)格走勢(shì)分化，原油價(jià)格上行，黃金價(jià)格下行。
　　投資建議
　　物價(jià)溫和回升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的12月物價(jià)數(shù)據(jù)：受寒潮天氣及節(jié)前消費(fèi)需求增加等因素影響，CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄：12月CPI環(huán)比由上月下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中，雨雪寒潮天氣影響鮮活農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)儲(chǔ)運(yùn)，加之節(jié)前消費(fèi)需求增加，鮮菜、鮮果及水產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比回升?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅保持穩(wěn)定。受?chē)?guó)際油價(jià)繼續(xù)下行、部分工業(yè)品需求不足等因素影響，PPI環(huán)比下降，同比降幅收窄，其中，PPI同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)；PPI環(huán)比下降0.3%，降幅與上月相同。短期債市調(diào)整仍是配置機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來(lái)看權(quán)益資產(chǎn)配置的性?xún)r(jià)比提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定性；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)通脹超市場(chǎng)預(yù)期；上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期；市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期。