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摘要：
　　行情回顧：本周申萬電新板塊漲幅0.62%，漲幅在31個(gè)行業(yè)中排名第11；申萬公用板塊漲幅4.23%，漲幅在31個(gè)行業(yè)中排名第3。同期滬深300漲幅0.20%，萬得全A跌幅0.04%。
　　氫能行業(yè)：氫能首次進(jìn)入政府工作報(bào)告。《政府工作報(bào)告》指出，要“加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，將氫能視作培育新興產(chǎn)業(yè)的重要方向。此前2019年政府工作報(bào)告中曾“要推動充電、加氫等設(shè)施建設(shè)”。2024年以來，年初地方兩會上有22個(gè)省級行政區(qū)將氫能寫入政府工作報(bào)告。伴隨重大項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，行業(yè)景氣度將實(shí)現(xiàn)快速提升。個(gè)股方面建議關(guān)注華光環(huán)能、昇輝科技、石化機(jī)械、科威爾等。
　　公用行業(yè)：深化能源革命，消納市場化有望促進(jìn)裝機(jī)健康增長。《政府工作報(bào)告》指出“單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低2.5%左右，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善”，成為今年主要發(fā)展目標(biāo)之一。同時(shí)報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要加快建設(shè)新型能源體系，加強(qiáng)大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，發(fā)展新型儲能，發(fā)揮煤炭、煤電兜底作用等，確保經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展用能需求。我們認(rèn)為，隨著能源革命的深入，消納環(huán)節(jié)仍然是最核心的環(huán)節(jié)，項(xiàng)目回報(bào)率、市場化交易電價(jià)等市場價(jià)格信號將指引裝機(jī)與健康增長，也將帶動火電靈活性改造、儲能、電力交易等需求。個(gè)股方面，建議關(guān)注電力IT標(biāo)的南網(wǎng)科技、國能日新、安科瑞、國網(wǎng)信通等；火電靈活性改造標(biāo)的青達(dá)環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)、東方電氣；火電建議關(guān)注華能國際，華電國際，國電電力，大唐發(fā)電等。
　　光伏行業(yè)：N型硅片持續(xù)走跌，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)已近尾聲。據(jù)InfoLink及SMM光伏，本周國產(chǎn)硅料/電池片/組件環(huán)節(jié)整體企穩(wěn)，N型182mm硅片價(jià)格再度走跌，庫存繼續(xù)保持高壓力狀態(tài)。硅業(yè)分會預(yù)計(jì)3月組件排產(chǎn)或提升至50GW以上，2月為35 GW，環(huán)比有望大幅回暖。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)已接近尾聲，一季度為光伏傳統(tǒng)淡季，隨著國內(nèi)裝機(jī)周期性回暖及歐洲庫存持續(xù)去化，下游需求將逐步回暖，過剩產(chǎn)能逐步出清也將帶動行業(yè)盈利修復(fù)。個(gè)股方面建議關(guān)注均達(dá)股份，帝科股份，隆基綠能，晶科能源，晶澳科技，阿特斯等。
　　風(fēng)電行業(yè)：海風(fēng)建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)。2023年風(fēng)電全年招標(biāo)量累計(jì)65.4GW，其中陸上55.8GW，海上9.6GW，后續(xù)國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)。個(gè)股方面建議關(guān)注東方電纜、大金重工、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、海力風(fēng)電等。
　　電網(wǎng)設(shè)備：我們預(yù)計(jì)配網(wǎng)側(cè)裝備能效及智能化水平將快速提升，將帶動變壓器、一二次融合設(shè)備、監(jiān)測終端、無人巡檢終端、帶電作業(yè)機(jī)器人等需求提升。個(gè)股方面建議關(guān)注國電南瑞、許繼電氣、四方股份、金盤科技、思源電氣、炬華科技、三星醫(yī)療、海興電力等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，政策不及預(yù)期，上游原材料價(jià)格大幅波動，重要技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期，海外貿(mào)易保護(hù)政策，行業(yè)競爭加劇，第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期，適當(dāng)性管理等。