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當(dāng)前板塊核心問題依舊在于供給過剩，短期內(nèi)基本面仍處于筑底階段，行業(yè)擴(kuò)張速度已明顯放緩，下游競爭日益激烈疊加行業(yè)再融資政策的收緊，對(duì)各企業(yè)資金端壓力持續(xù)提升，行業(yè)有望加速進(jìn)入尾部出清階段，供需格局有望迎來邊際改善。我們認(rèn)為在需求端增速維持穩(wěn)定，供給端由擴(kuò)張放緩轉(zhuǎn)向逐步出清的格局下，板塊整體盈利能力的彈性或?qū)⒂兴嵘?，基本面有望迎來拐點(diǎn)，我們看好業(yè)績見底企穩(wěn)后回歸的機(jī)遇。我們建議持續(xù)關(guān)注以下維度潛在的投資機(jī)會(huì)：
　　1）動(dòng)力電池出海提速：龍頭企業(yè)通過合資建廠、技術(shù)授權(quán)等方式突破政策限制，加速布局歐美等主流市場(chǎng)，有望憑借中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與成本端強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢(shì)，充分受益海外市場(chǎng)優(yōu)于國內(nèi)的競爭環(huán)境與利潤空間，持續(xù)分享全球電動(dòng)化浪潮紅利。建議關(guān)注美國電池材料/電芯產(chǎn)能搶先落地、歐洲產(chǎn)能已投產(chǎn)的國軒高科，同時(shí)歐美布局相對(duì)領(lǐng)先的寧德時(shí)代亦為受益標(biāo)的。
　　2）快充/大圓柱等新技術(shù)落地帶來的催化：快充電池技術(shù)滿足當(dāng)前補(bǔ)能需求痛點(diǎn)，即將上市的爆款車型多數(shù)配置高壓快充，有望加快推進(jìn)快充電池平價(jià)化趨勢(shì)，24年或成為快充產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提速元年。此外，預(yù)計(jì)特斯拉、億緯鋰能大圓柱電池將于24年實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，關(guān)注應(yīng)用端落地進(jìn)程及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇。主要受益標(biāo)的為快充技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著且產(chǎn)品已有裝機(jī)的寧德時(shí)代以及4680電池即將放量的億緯鋰能。
　　3）盈利分化趨勢(shì)或?qū)U(kuò)大：鋰電池環(huán)節(jié)盈利提升的關(guān)鍵在于與下游客戶的議價(jià)能力與成本端控制能力。頭部廠商技術(shù)積累深厚，更具差異化的產(chǎn)品矩陣可充分覆蓋下游客戶不同層級(jí)需求，有較強(qiáng)的議價(jià)能力，且在生產(chǎn)規(guī)模、精細(xì)化制造能力以及產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局等方面全面領(lǐng)先二線廠商，在行業(yè)競爭有所加劇、產(chǎn)品與原材料價(jià)格波動(dòng)的背景下，成本端優(yōu)勢(shì)將驅(qū)動(dòng)二者盈利持續(xù)分化，頭部廠商盈利有望維持相對(duì)穩(wěn)定。受益標(biāo)的為產(chǎn)品體系覆蓋全面、產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局優(yōu)勢(shì)顯著的寧德時(shí)代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求端增長不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇超預(yù)期、公司成本/盈利改善不及預(yù)期、海外政策/地緣政治影響超預(yù)期。