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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司是國(guó)內(nèi)叉車(chē)行業(yè)龍頭，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增，公司在國(guó)際化、電動(dòng)化、鋰電化進(jìn)展迅速，產(chǎn)品、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，提高盈利能力，具備增長(zhǎng)潛力。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：叉車(chē)行業(yè)高景氣，公司2023年業(yè)績(jī)高增，考慮到國(guó)內(nèi)大規(guī)模設(shè)備更新、美國(guó)降息預(yù)期利好下游需求，調(diào)整公司2023-2025年EPS為1.68/2.08/2.39元（原1.70/2.04/2.31元）。維持目標(biāo)價(jià)27.18元，增持。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公告預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.71億元/同比+10.76%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.80億元/同比+40.96%。對(duì)應(yīng)2023年Q4營(yíng)收43.39億元/同比+16.50%，歸母凈利潤(rùn)2.93億元/同比+34.15%。報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)高增主要系：聚焦國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、國(guó)際化業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模快速增長(zhǎng)，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比提升。
　　國(guó)內(nèi)大規(guī)模設(shè)備更新政策與美國(guó)降息預(yù)期升溫利好國(guó)內(nèi)外需求。在3月1日發(fā)布《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的基礎(chǔ)上，國(guó)家發(fā)改委估算設(shè)備更新市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超5萬(wàn)億元，有望為機(jī)械設(shè)備制造企業(yè)帶來(lái)新需求。根據(jù)CMEFedWatch數(shù)據(jù)，截至3月8日，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率下降至72.5%，6月降息25BP的概率為56.4%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申若經(jīng)濟(jì)變動(dòng)大體符合預(yù)期，24年某個(gè)時(shí)刻將開(kāi)始降息。海外為叉車(chē)重要市場(chǎng)，降息預(yù)期升溫利好叉車(chē)出口。
　　叉車(chē)行業(yè)海外高增長(zhǎng)延續(xù)，鋰電化助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年叉車(chē)銷(xiāo)量117.37萬(wàn)輛/同比+12%，12月銷(xiāo)量9.97萬(wàn)輛/同比+31.0%，其中海外銷(xiāo)量3.83萬(wàn)輛/同比+15.8%，叉車(chē)行業(yè)維持高景氣，外銷(xiāo)持續(xù)高增改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。2023H1電動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)量37.7萬(wàn)輛/同比+9.2%，電動(dòng)叉車(chē)占比達(dá)64.5%/同比+2.0pct，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期。