>> 申萬宏源-機械設(shè)備行業(yè)2月挖機銷量點評：政策有望推動內(nèi)需拐點出現(xiàn)，外需回落不改全球化長期趨勢-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
大小： |
643KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
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事件：
根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2月銷售各類挖掘機12608臺，同比下降41.2%，其中國內(nèi)5837臺，同比下降49.2%；出口6771臺，同比下降32%。1-2月，共銷售挖掘機24984臺，同比下降21.7%；其中國內(nèi)11258臺，同比下降24.6%；出口13726臺，同比下降19.1%。
點評：
國內(nèi)銷量下滑受春節(jié)假期干擾，海外銷量回落系去年基數(shù)較高。國內(nèi)看，2月10-17日為春節(jié)假期，且2月雨雪天氣較多，挖機銷量下滑已有預(yù)期，1-2月合并來看，國內(nèi)終端需求仍然偏弱。1）基建：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，23年全國基建固定資產(chǎn)投資累計同比增長8.24%，基建投資保持穩(wěn)定增長；財政部數(shù)據(jù)顯示，23年全國發(fā)行新增債券46571億元，其中一般債券7016億元、專項債券39555億元；2）房地產(chǎn)：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，23年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資累計同比下滑8.10%，房屋新開工面積累計同比下滑20.40%，地產(chǎn)需求進一步走弱。3）設(shè)備開工率：2月小松挖機開工小時數(shù)為29h，同比下滑61.40%；2月龐源塔吊噸米利用率為21.00%，同比下滑47.76%，開工率數(shù)據(jù)較低與2月春節(jié)假期施工較少有關(guān)。海外看，經(jīng)過多年快速增長出口基數(shù)已經(jīng)較高（從2016年7327臺增長至2023年10.5萬臺），但長期看國內(nèi)企業(yè)走向全球趨勢沒有發(fā)生變化。
政策發(fā)力，24年國內(nèi)需求有望企穩(wěn)。1）增發(fā)1萬億特別國債：23年10月24日，人大常委會決議在23年四季度增發(fā)1萬億特別國債，集中支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，此次國債投向傳統(tǒng)基建，有望對工程機械需求形成有效拉動。2）擴大內(nèi)需：23年12月8日，中央政治局會議為24年的經(jīng)濟工作指明了方向，明確提出“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)”，強調(diào)“鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。會議明確要著力擴大國內(nèi)需求，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)。3）加快大規(guī)模設(shè)備更新：24年2月23日，習(xí)近平總書記主持召開中央財經(jīng)委員會第四次會議，研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新問題，隨后李強總理召開國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》；4）連續(xù)發(fā)行超長期特別國債：24年政府工作報告指出，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬億元。
國內(nèi)工程機械周期觸底，24年有望成為轉(zhuǎn)折之年。中長期看，工程機械自2016年開始進入上行周期，按照8年左右使用壽命計算，24年已經(jīng)到了更新階段；短期看，24年政策助推下終端需求有望企穩(wěn)回升，設(shè)備更新政策可能加快工程機械淘汰升級，24年可能成為新一輪內(nèi)需更新周期的拐點。
建議重點關(guān)注：整機公司三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份，以及零部件公司恒立液壓、艾迪精密等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險等。
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