>> 銀河證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報(bào)：開(kāi)標(biāo)顯示N型組件探漲，陽(yáng)江青洲五、六、七項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃批前公示-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
周然 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)漲幅為0.71%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為4.25%；電新指數(shù)本周漲幅3.79%，行業(yè)排名第8。按照三級(jí)子行業(yè)拆分來(lái)看，鋰電池/電池綜合服務(wù)/車(chē)用電機(jī)電控漲幅前三，分別為12.70%/9.23%/7.89%。
估值分析：估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。2024年3月15日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)（CI）市盈率（TTM）為19.89倍，為10年歷史估值分位點(diǎn)的3.53%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2024年3月15日，電網(wǎng)/儲(chǔ)能/太陽(yáng)能/新能源車(chē)/風(fēng)電行業(yè)的市盈率分別為36.33倍/31.09倍/12.21倍/22.33倍/28.74倍，為10年歷史估值分位點(diǎn)的71.43%/15.82%/4.71%/16.87%/66.26%。
行業(yè)數(shù)據(jù)：1）鋰價(jià)企穩(wěn)回升。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月15日，碳酸鋰11.22萬(wàn)元/噸（+3.05%）；三元622前驅(qū)體7.95萬(wàn)元/噸（0.00%），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.04萬(wàn)元/噸（+0.00%）；三元622正極13.40萬(wàn)元/噸（0.00%）；六氟磷酸鋰7.00萬(wàn)元/噸（+6.06%）。2）光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)能釋放，原材料一線廠商硅料成交價(jià)自2022年底開(kāi)始一路下行。硅料正式進(jìn)入降價(jià)周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格同步反饋。截至3月12日，特級(jí)致密硅料72元/千克（+0%）；單晶182硅片2.00元/片（-2.4%）；單晶210硅片2.8元/片（-3.4%）；單晶PERC182電池片0.40元/W（0.00%）；單晶PERC210電池片0.38元/W（0.0%）；單晶PERC組件單面0.88元/W（0%）；鍍膜玻璃3.2mm25.5元/平方米（0%）；EVA膠膜7.35元/平方米（0%）。
重要新聞：1）國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)：加強(qiáng)大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動(dòng)分布式能源開(kāi)發(fā)利用；2）國(guó)家電網(wǎng)有限公司2024年第一批采購(gòu)?fù)扑]的中標(biāo)候選人公示；3）河北、浙江啟動(dòng)2024年度改造升級(jí)和退役風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目申報(bào)；4）山東公示3GW海上風(fēng)電重點(diǎn)項(xiàng)目；5）中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商2023年度出貨量五大榜單發(fā)布；6）開(kāi)標(biāo)價(jià)格顯示：n型組件價(jià)格探漲；7）2月動(dòng)力電池裝車(chē)量TOP15發(fā)布。
重要公告：1）吉鑫科技、寶勝股份、安靠智電發(fā)布2023年年度報(bào)告；2）金智科技、中國(guó)西電、長(zhǎng)高電新、平高電氣發(fā)布中標(biāo)公告；3）大連電瓷發(fā)布預(yù)中標(biāo)公告4）萬(wàn)馬股份發(fā)布與中石化簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》公告；5）通裕重工發(fā)布調(diào)整可轉(zhuǎn)債募集項(xiàng)目資金公告；6）江蘇神通發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行A股股票公告；7）欣旺達(dá)、貝特瑞、固德威等發(fā)布股份回購(gòu)公告；8）愛(ài)旭股份發(fā)布PERC產(chǎn)線升級(jí)TOPCon產(chǎn)線公告；
最新觀點(diǎn)與投資建議：
電網(wǎng)：我們認(rèn)為特高壓作為主網(wǎng)基礎(chǔ)，依舊是投資重心，2023年特高壓直流開(kāi)工規(guī)模為歷史年度最高值，預(yù)計(jì)2024年/2025年直流特高壓核準(zhǔn)開(kāi)工4條/4條。預(yù)計(jì)2024-2025期間柔直總投資或達(dá)1,005億元，設(shè)備總投資/核心零部件換流閥投資或?yàn)?03億/146億。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、特變電工（600089.SH），中國(guó)西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。建議關(guān)注國(guó)電南瑞、許繼電氣（000400.SZ）。國(guó)網(wǎng)年初工作會(huì)議首次提到打造“數(shù)智化堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)”，在“四大特征”首次要求氣候彈性強(qiáng)，中電聯(lián)預(yù)測(cè)2024年最高用電負(fù)荷14.5億千瓦，高于2023年，我們認(rèn)為科技賦能，智能電網(wǎng)乘信息數(shù)字化之風(fēng)，涌現(xiàn)出一些細(xì)分領(lǐng)域“小而美”的藍(lán)海市場(chǎng)，比如虛擬電廠、功率預(yù)測(cè)、數(shù)字孿生等。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通（600131.SH），建議關(guān)注科陸電子（002121.SZ）、金智科技（002090.SZ）、申昊科技（300853.SZ）、億嘉和（603666.SH）等。
儲(chǔ)能：我們認(rèn)為當(dāng)前全球局勢(shì)復(fù)雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲(chǔ)市場(chǎng)需求，建議關(guān)注盈利較強(qiáng)、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國(guó)內(nèi)2023年新型儲(chǔ)能裝機(jī)超45GWh成績(jī)亮眼，24年儲(chǔ)能依舊是增速最高賽道，高競(jìng)爭(zhēng)與高增長(zhǎng)共存，國(guó)內(nèi)招標(biāo)趨嚴(yán)，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域，如固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、陽(yáng)光電源（300274.SZ）等。
光伏：23年裝機(jī)超預(yù)期，高基數(shù)下24年增速大概率將下臺(tái)階。當(dāng)前價(jià)格均處于歷史低位，全產(chǎn)業(yè)鏈毛利超跌至負(fù)值，供給端出清信號(hào)已經(jīng)頻現(xiàn)，積極看好24H1光伏迎來(lái)周期上行的機(jī)會(huì)。推薦成本優(yōu)勢(shì)大、N型料出貨順利的硅料企業(yè)，堅(jiān)持看好HJT長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)，建議關(guān)注與新技術(shù)綁定較強(qiáng)的輔材企業(yè)，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協(xié)鑫科技（3800.HK）等。
鋰電：最新碳酸鋰價(jià)格探底回升，產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)有望實(shí)現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)新能源銷(xiāo)量1186萬(wàn)輛，行業(yè)增速進(jìn)一步下臺(tái)階至25%；海外市場(chǎng)滲透率提升空間更大。未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，建議關(guān)注前期調(diào)整較深、出海布局領(lǐng)先的材料企業(yè)，如當(dāng)升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。
風(fēng)電：河北、浙江啟動(dòng)2024年度改造升級(jí)和退役風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目申報(bào)。2023年6月，國(guó)家能源局印發(fā)《風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)和退役管理辦法》，此次河北、浙江開(kāi)始啟動(dòng)2024年度改造升級(jí)和退役風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目申報(bào)，正是國(guó)家
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