>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：政策加速推進落地，資本市場生態(tài)有望持續(xù)改善-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋 |
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證券：本周日均成交額環(huán)比增加約500億至1.04萬億；兩融余額（3月14日）回升至1.52萬億。繼證監(jiān)會吳清主席在兩會記者會上表態(tài)后，資本市場相關(guān)政策正加速推進落地。本周證監(jiān)會連發(fā)六文，分別涉及加強上市公司監(jiān)管、從上市準(zhǔn)入源頭提高上市公司質(zhì)量、加快推進一流投資銀行和投資機構(gòu)、加強證監(jiān)會自身建設(shè)、首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查、IPO&上市輔導(dǎo)監(jiān)管。上述政策主要聚焦三個方面：1.不斷優(yōu)化資本市場環(huán)境，特別是從上市公司層面（涉及分紅、減持、財務(wù)報表編制、信息披露等）和中介機構(gòu)層面加強監(jiān)管，提升投資者信心和獲得感，吸引中長期價投資金進場；2.建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)，聚焦做大、做強、做精，到2035年形成2-3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機構(gòu)，預(yù)計除機構(gòu)自身加快發(fā)展外，機構(gòu)間并購重組將大幅提速；3.加強證監(jiān)會自身建設(shè)，增強制度和組織保障。我們預(yù)計，近期嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境已經(jīng)基本確立，將有更多規(guī)范各類參與主體行為，維護資本市場穩(wěn)定，促進投資者信心回暖的相關(guān)政策出爐，涉及面的寬度和廣度或超預(yù)期，后續(xù)加快節(jié)奏落地實施亦可期待。整體上看，在更為積極的財政、貨幣政策支持下，配合各類優(yōu)化資本市場運行的政策落地，“政策—市場—投資者”間的正循環(huán)有望加快形成。
保險：我們認(rèn)為，居民保險意識增強和消費復(fù)蘇趨勢不改，疊加資產(chǎn)保值增值需求提升和競品吸引力下降，保險產(chǎn)品的整體需求仍在上升通道。隨著五年期LPR25bp的下調(diào)，存款利率繼續(xù)下行是大概率事件，儲蓄型險種的比較優(yōu)勢凸顯。同時，預(yù)定利率年內(nèi)或?qū)⒃俅蜗抡{(diào)，“炒?！庇型纬蓛π铍U銷售小高峰。整體上看，2024年壽、財險有望協(xié)同發(fā)力，推動險企經(jīng)營業(yè)績和估值穩(wěn)健修復(fù)。同時，險企在分紅方面的積極舉措有望提振市場信心，高股息有望成為其提升市場認(rèn)可度的重要抓手。但考慮到偏向儲蓄型產(chǎn)品的負(fù)債端結(jié)構(gòu)令NBVM持續(xù)保持在較低水平，且地產(chǎn)、非標(biāo)等風(fēng)險暫時無法證偽，保險股的估值天花板短期難以抬升。此外，自2021年起涉及險企經(jīng)營行為規(guī)范的監(jiān)管政策頻出，2022-2023年政策推出頻率進一步上升，可以預(yù)期監(jiān)管政策仍是當(dāng)前險企經(jīng)營重要的影響因素，需要持續(xù)重點關(guān)注。
板塊表現(xiàn)：3月11日至3月15日5個交易日間非銀板塊整體下跌0.13%，按申萬一級行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，排名全部行業(yè)26/31；其中證券板塊上漲0.49%，保險板塊下跌1.83%，均跑輸滬深300指數(shù)（0.71%）。個股方面，券商漲幅前五分別為國盛金控（10.31%）、錦龍股份（8.32%）、華鑫股份（4.40%）、國聯(lián)證券（3.84%）、哈投股份（2.38%），保險公司漲跌幅分別為天茂集團（1.56%）、中國平安（-0.93%）、中國人壽（-1.48%）、新華保險（-1.94%）、中國人保（-2.85%）、中國太保（-7.91%）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險。
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