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事項(xiàng)：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2024年1-2月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資及銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，其中投資額1.2萬(wàn)億元，同比下降9.0%；房屋施工67億平米，同比降11.0%；新開(kāi)工0.9億平米，同比降29.7%；竣工1.0億平米，同比降20.2%；商品房銷(xiāo)售面積1.1億平米，同比降20.5%；銷(xiāo)售額1.1萬(wàn)億元，同比降29.3%；房企到位資金1.6萬(wàn)億元，同比降24.1%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　投資延續(xù)下滑，后續(xù)壓力猶存。1-2月地產(chǎn)投資同比降9.0%，降幅較2023年全年略有縮窄，其中東部、中部、西部、東北部投資分別同比降5.6%、10.7%、19.0%、19.1%。銷(xiāo)售承壓及資金偏緊背景下，預(yù)計(jì)全年投資壓力猶存。
　　開(kāi)工繼續(xù)萎縮，竣工同比轉(zhuǎn)負(fù)。1-2月新開(kāi)工0.9億平米，同比降29.7%。百年建筑網(wǎng)調(diào)研反饋春節(jié)后各地項(xiàng)目復(fù)工弱于往年同期，疊加水泥需求偏弱、價(jià)格下行，印證地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)工施工力度偏弱?？紤]2024年地產(chǎn)銷(xiāo)售或仍承壓、庫(kù)存去化周期不低（2月末商品房待售面積7.6億平米）、近兩年土地成交大幅萎縮，預(yù)計(jì)2024年新開(kāi)工仍將延續(xù)回落，但降幅有望收窄。1-2月竣工1.0億平，同比降20.2%。近期浮法玻璃終端需求偏弱、庫(kù)存持續(xù)累積，印證地產(chǎn)竣工帶來(lái)的玻璃需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象?？紤]中央“保交付”工作推進(jìn)卓有成效、2024年竣工面臨高基數(shù)，疊加剩余臨時(shí)停工項(xiàng)目盤(pán)活難度較大，預(yù)計(jì)全年地產(chǎn)竣工同比下滑。
　　供需雙弱疊加高基數(shù)，銷(xiāo)售降幅擴(kuò)大。受上年基數(shù)偏高、房企推盤(pán)積極性低、購(gòu)房者觀望情緒仍然濃厚、二手房市場(chǎng)分流影響，1-2月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售額同比分別降20.5%、29.3%，降幅較2023年全年明顯擴(kuò)大；其中東部、中部、西部、東北部銷(xiāo)售面積分別下滑17.7%、24.0%、21.7%、19.1%。重點(diǎn)50城3月前15日新房套數(shù)日均成交同比下降56.9%，降幅較2月收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)?？紤]短期銷(xiāo)售下滑預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)全年商品房銷(xiāo)售同比延續(xù)下滑，后續(xù)政策端支持力度有望加大。
　　到位資金延續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)貸款降幅較小。1-2月房企到位資金同比降24.1%，其中國(guó)內(nèi)貸款、定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款分別同比降10.3%、34.8%、36.6%，與商品房銷(xiāo)售下行相印證。
　　投資建議：1-2月地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資、開(kāi)工同比延續(xù)弱勢(shì)，基本面修復(fù)仍待政策端發(fā)力與宏觀環(huán)境改善。投資建議方面，當(dāng)前板塊持倉(cāng)、估值仍處低位，后續(xù)政策端支持可期，配置可適度積極。個(gè)股建議關(guān)注土儲(chǔ)質(zhì)量?jī)?yōu)化、歷史包袱較輕的優(yōu)質(zhì)房企如保利發(fā)展、招商蛇口、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、中國(guó)海外發(fā)展、濱江集團(tuán)等；同時(shí)關(guān)注物管（招商積余、保利物業(yè)等）、代建（綠城管理控股）、經(jīng)紀(jì)（貝殼）等細(xì)分領(lǐng)域龍頭、產(chǎn)業(yè)鏈（北新建材、偉星新材、海螺水泥、華新水泥、東方雨虹等）及保障房、城中村改造等主題性機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）樓市修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）個(gè)別房企流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若政策發(fā)力、樓市修復(fù)不及預(yù)期，資金壓力較高企業(yè)仍可能出現(xiàn)債務(wù)違約/展期情形；3）房地產(chǎn)行業(yè)短期波動(dòng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若地市延續(xù)分化，多數(shù)房企新增土儲(chǔ)規(guī)模不足，將對(duì)后續(xù)貨量供應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而影響行業(yè)銷(xiāo)售、投資、開(kāi)工、竣工等