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后市觀點(diǎn)及投資策略：
　　上周（0311－0315）整體市場幾個(gè)變化值得思考：黃金價(jià)格經(jīng)歷連續(xù)抬升后，仿佛需要“等待”銅、銀、油等工業(yè)大宗跟上，伴隨而來地，比如同金銅比歷史上呈現(xiàn)較強(qiáng)正相關(guān)性的美債10Y突破了前期4-4.25%的箱體上限，帶動了全球債市的一波調(diào)整（雖然有一定偶發(fā)性，不過本次也包括中國國債），美、德、日債10Y均回到了24年年內(nèi)高點(diǎn)附近，由于美國通脹數(shù)據(jù)、日本“春斗”等因素，市場對經(jīng)濟(jì)過熱的隱憂重燃。我們觀察到，這同前一周（0304－0308）的情況存在明顯不同，彼時(shí)黃金、美債大漲，市場急于尋找資金避險(xiǎn)的必要性，而此時(shí)市場正在急于論證“銅博士”超級周期的到來。
　　我們認(rèn)為兩者其實(shí)并不完全矛盾，全球權(quán)益市場在上一周是能看到承壓的跡象的，一方面可以理解為市場在圍繞供給端交易“再滯脹”，另一方面可以理解為市場在圍繞需求端對前期認(rèn)知的美歐遞延降息的一種滯后交易。不過無論是哪一種，或者哪幾種情況的疊加，全球經(jīng)濟(jì)過熱一定不可持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)24年較小概率以“不著陸”為代價(jià)而安然度過，配置上仍建議以防御為主。
　　轉(zhuǎn)債策略方面建議適度增加轉(zhuǎn)債倉位，尤其固收類主力配置盤，而轉(zhuǎn)債倉位中則建議降低低價(jià)價(jià)值的底倉占比，增加低價(jià)成長的底倉占比。維持低價(jià)策略是整體策略偏防御的主基調(diào)使然，而從價(jià)值向成長的輪動，是由于考慮到包括舊、新成長在內(nèi)成長邏輯存在在二季度持續(xù)發(fā)酵的合理性，是平衡踏空、回撤風(fēng)險(xiǎn)之后的結(jié)果。低價(jià)標(biāo)的中建議關(guān)注天23轉(zhuǎn)債、隆22轉(zhuǎn)債、科利轉(zhuǎn)債、福萊轉(zhuǎn)債、高測轉(zhuǎn)債、天賜轉(zhuǎn)債、強(qiáng)聯(lián)轉(zhuǎn)債、環(huán)旭轉(zhuǎn)債、燃23轉(zhuǎn)債、首華轉(zhuǎn)債、廣匯轉(zhuǎn)債。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）正股退市和信用違約風(fēng)險(xiǎn)；2）流動性環(huán)境收緊風(fēng)險(xiǎn)；3）權(quán)益市場超跌風(fēng)險(xiǎn)；4）地緣政治危機(jī)影響；5）行業(yè)政策調(diào)控超預(yù)期。