>> 方正中期期貨-菜系期貨一季度報(bào)告-240317
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮 |
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2024年年初以來(lái)菜粕價(jià)格先抑后揚(yáng)，前期菜粕走弱的主要原因在于國(guó)內(nèi)蛋白粕整體需求不佳以及菜粕自身供應(yīng)充足，3月份反彈主要是受到國(guó)際菜籽價(jià)格連續(xù)上漲以及臨池豆粕拉漲的帶動(dòng)。全球主要菜籽出口國(guó)收獲季集中在下半年，因而供應(yīng)旺季主要在11月至次年6月，目前全球菜系商品出口處于旺季。2023年11月份以來(lái)由于進(jìn)口到港量增加，菜系商品包括菜粕及菜油價(jià)格走勢(shì)明顯弱于臨池豆粕及豆油棕櫚油。4月份大豆預(yù)計(jì)大量到港或階段性對(duì)國(guó)內(nèi)蛋白粕價(jià)格形成利空影響，菜粕價(jià)格預(yù)計(jì)也會(huì)隨之再次回落，但菜粕價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)將在4月份以后強(qiáng)于豆粕。5月以后菜籽進(jìn)口到港遞減，并且隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)料、豬料、禽料對(duì)于菜粕的消費(fèi)將會(huì)進(jìn)入旺季，菜粕價(jià)格或迎來(lái)穩(wěn)步上漲行情，即二季度菜粕價(jià)格預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)。菜粕05合約不建議繼續(xù)追多，可考慮對(duì)菜粕07和菜粕09合約逢低買入套保為主，目標(biāo)位3000元/噸附近。07和09合約豆菜粕價(jià)差可考慮逢低做多操作。
年初以來(lái)國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)整體較為充足，菜油價(jià)格表現(xiàn)整體弱于其他油脂。近期菜油的反彈一是受到棕櫚油價(jià)格上漲的提振，二是加拿大調(diào)減了新季菜籽播種面積引發(fā)國(guó)際菜籽價(jià)格反彈。3月份大豆到港依舊偏少，國(guó)內(nèi)外棕櫚油去庫(kù)存進(jìn)程持續(xù)，預(yù)計(jì)菜油在3月份依舊維持偏強(qiáng)走勢(shì)。而大豆預(yù)計(jì)在4-5月份大量到港，屆時(shí)油脂供應(yīng)或有所提升，油脂價(jià)格或出現(xiàn)滯漲回調(diào)的情況，預(yù)計(jì)將會(huì)是豆油領(lǐng)跌市場(chǎng)，菜油價(jià)格表現(xiàn)預(yù)計(jì)好于豆油。總體來(lái)看，菜油價(jià)格預(yù)計(jì)先揚(yáng)后抑隨后筑底震蕩，上方空間預(yù)計(jì)在8500元/噸附近，下方預(yù)計(jì)在7800元/噸附近。3月份菜油期貨買保多單可考慮繼續(xù)持有，3月底之后不建議多單繼續(xù)持有，可考慮逢高賣出套保操作。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：油籽到港超預(yù)期減少，美豆及加菜籽超預(yù)期減產(chǎn)。
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