>> 方正中期期貨-花生期貨季報-240315
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
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| 1768KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王一博 |
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摘要
2024年一季度花生期價走勢大致可以分為三個階段：（1）1-2月上旬花生期價止跌轉(zhuǎn)為震蕩，花生價格大幅下跌后產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶和基層貿(mào)易商產(chǎn)生明顯挺價惜售心理，產(chǎn)區(qū)花生上貨量不大。年前剛需備貨啟動，市場成交季節(jié)性好轉(zhuǎn)，對花生價格產(chǎn)生一定支撐。但壓榨廠散油榨利低迷，大宗油脂油料供給充足價格下行對花生油、粕消費產(chǎn)生一定不利影響，花生期價整體上呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢。（2）2月中旬花生期價大幅反彈，一是受蘇丹地緣局勢以及國內(nèi)外花生價差偏低影響，24年進口花生到港量預計同比下降。二是部分市場機構(gòu)調(diào)研后反饋產(chǎn)區(qū)花生余量同比偏多，但不及市場此前預期，部分產(chǎn)區(qū)階段性降雪偏多物流受阻現(xiàn)貨價格走強也對盤面產(chǎn)生一定利多影響。（3）2月下旬至3月中旬期價呈現(xiàn)震蕩略偏弱走勢。蘇丹和塞內(nèi)花生開始逐步到港，交割品制作成本小幅走低。壓榨廠散油榨利低迷的背景下油料花生的收購價格仍偏低，對花生期價產(chǎn)生一定壓力。
展望后市，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶和基層貿(mào)易商挺價心理仍存，短期產(chǎn)區(qū)或難現(xiàn)集中大量上貨。進口花生到港逐步增加，但同比預估偏少，且很大一部分為油廠訂單，與國內(nèi)花生相比無明顯性價比優(yōu)勢，對國內(nèi)市場沖擊有限。需求端中下游庫存偏低，但壓榨廠散油榨利低迷，大宗油脂油料階段性反彈，供給充足，短期市場延續(xù)供需雙弱，預計跟隨壓榨廠購銷動態(tài)及倉單成本延續(xù)寬幅震蕩走勢。中期來看，4月下旬至5月份天氣轉(zhuǎn)暖，基層存儲條件有限，基層花生有階段性銷售需求。重點關注新季花生播種面積，如新季花生種植面積穩(wěn)中趨增，則花生價格或?qū)㈦A段性下行。
操作：大宗油脂油料價格偏強有利于改善遠期榨利預期，疊加短期市場上貨量偏低，10合約短期暫以偏多思路對待，上方第一壓力位關注9550-9600元/，第二壓力位關注10000元/附近，支撐關注8700元/噸附近。4月下旬至5月天氣轉(zhuǎn)暖上貨量季節(jié)性增加，關注農(nóng)戶新季種植意愿及壓榨廠購銷策略，4月中旬后以區(qū)間偏空思路對待。套利方面，4/10價差暫以反套思路對待，下方目標為-500附近
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