>> 方正中期期貨-棉花棉紗期貨及期權(quán)季報-240317
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
4472KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳臻 |
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受到多重事件和因素影響，2024年一季度棉花棉紗期貨走勢主要可以分為兩個階段：
第一階段：2024年1月1日-2月28日，延續(xù)去年漲勢。從去年四季度起，鄭棉在14520元/噸出現(xiàn)拐點(diǎn)，開始反彈。一方面，北半球入冬，天氣寒冷，國內(nèi)外對于棉裝需求明顯增加，補(bǔ)庫積極性提升。下游企業(yè)接到了春裝甚至夏裝訂單，開機(jī)率明顯回升。同時，2024/25和2024/25連續(xù)兩個年度棉花產(chǎn)量都會銳減，市場開始炒作供應(yīng)端，尤其2024年2月下旬，美棉注冊庫存一度跌破1000包，出現(xiàn)大量逼空投機(jī)盤。美棉一度沖高至103.8美分/磅，創(chuàng)近1年半以來新高，從而帶動鄭棉達(dá)到16450元/噸，鄭紗達(dá)到22550元/噸，創(chuàng)近5個月新高。
第二階段：2024年2月29日-3月15日，沖高回落。隨著逼倉投機(jī)盤止盈離場，美棉出現(xiàn)拐點(diǎn)，一度下跌至94美分/磅左右，從而承壓內(nèi)盤。節(jié)后迅速復(fù)工，但是下游需求清淡，對高價棉抵觸情緒較高，鄭棉開始下挫。不過，由于今年減產(chǎn)預(yù)期，因此鄭棉回調(diào)有限，主力合約基本圍繞15900-16300元/噸區(qū)間震蕩。
后市展望，短期內(nèi)金三銀四落空，美棉承壓下跌，帶動鄭棉下挫。長期來看，隨著新一年度持續(xù)減產(chǎn)，歐美央行開啟降息，需求回暖。2024年鄭棉盤面中樞將在15000-17000元/噸震蕩。
風(fēng)險點(diǎn)：市場對于2024/25美棉產(chǎn)量的炒作、美聯(lián)儲首輪降息時間表、特朗普重新贏得總統(tǒng)大選。
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