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公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)公告。2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.03億元，同比減少30.25%；23Q4歸母凈利潤(rùn)8.65億元，同比下降14.45%，符合預(yù)期。
　　深耕煤炭主業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)人性凸顯。2023年公司原煤產(chǎn)量3071萬(wàn)噸，同比+1.3%，煤炭銷(xiāo)售量3103萬(wàn)噸，同比+0.3%；自產(chǎn)煤銷(xiāo)量2744萬(wàn)噸，同比+3.5%。利價(jià)來(lái)看，2023年公司噸煤售價(jià)964元/噸，同比-13.7%；噸煤成本653元/噸，同比-9.8%。噸煤毛利312元/噸。
　　23Q4煤炭銷(xiāo)量、售價(jià)回升：23Q4原煤產(chǎn)量766萬(wàn)噸，同比+0.4%，環(huán)比-0.3%，商品煤銷(xiāo)量792萬(wàn)噸，同比+7.8%，環(huán)比+4.6%。利價(jià)來(lái)看，23Q4噸煤售價(jià)993元/噸，環(huán)比+13.5%。
　　逐漸落實(shí)精煤戰(zhàn)略。公司資源量近30億噸，煤種齊全，煤質(zhì)優(yōu)異，煤炭產(chǎn)品分為混煤和冶煉精煤，精煤主要為主焦精、1/3焦精和肥精等，優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤市場(chǎng)龍頭。持續(xù)推進(jìn)“一優(yōu)三減”，加大丁戊庚組煤入洗量，累計(jì)入洗丁戊庚組煤658.5萬(wàn)噸，多生產(chǎn)精煤206萬(wàn)噸。2024年公司計(jì)劃原煤產(chǎn)量3033萬(wàn)噸，精美產(chǎn)量計(jì)劃1305萬(wàn)噸。
　　股息率8.3%，持續(xù)回饋市場(chǎng)。根據(jù)《2023年度利潤(rùn)分配預(yù)案的公告》，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.9元，共計(jì)24.25億元，占當(dāng)年可分配凈利潤(rùn)的60.59%。截止3/18日收盤(pán)，股息率高達(dá)8.3%。
　　投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2024年~2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別324億元、330億元、333億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別42億元、43億元、44億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)坍塌式下跌，煤炭銷(xiāo)售不及預(yù)期。