>> 華泰期貨-軟商品日報：國際供應(yīng)擾動持續(xù)，紙漿期價大幅上漲-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
大小： |
1008KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15980元/噸，較前日下跌110元/噸，跌幅0.68%。持倉量493121手，倉單數(shù)14486張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16878元/噸，較前日上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+900，較前日上漲130。全國均價17162元/噸，較前日上漲78元/噸。現(xiàn)貨基差CF05+1180，較前日上漲190。
近期市場資訊，根據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB統(tǒng)計，巴西棉新棉播種已全部完成。截至3月17日巴西2023/24年度棉花種植完成100%。3月19日夜間至23日夜間，北疆大部有兩次較明顯雨雪天氣，伊犁州、博州、塔城地區(qū)等地平原區(qū)的部分區(qū)域中到大雨，山區(qū)部分區(qū)域大到暴雪、局地大暴雪，山區(qū)累計降雪量20～55毫米，新增積雪深度30～65厘米。北疆西部北部、吐魯番市、哈密市、南疆西部先后有5級左右西北風(fēng)，風(fēng)口風(fēng)力9～10級；南疆盆地的部分區(qū)域伴有不同程度的沙塵天氣。北疆大部雨雪大風(fēng)天氣對交通運(yùn)輸、農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)、城市運(yùn)行、電力、通信設(shè)施有不利影響，需加強(qiáng)防范。
昨日鄭棉期價震蕩收跌。國際方面，節(jié)后在美棉庫存偏緊、出口簽約進(jìn)度較快以及可交割率偏低的共同推動下，投機(jī)性買盤大量增加，外盤強(qiáng)勢上漲，但由于下游消化能力趨弱以及美棉簽約顯著下滑，外盤100美分/磅上方存在較大壓力。此外，新年度美棉及全球棉花產(chǎn)量有望明顯恢復(fù)，后期供應(yīng)偏緊格局也將得到緩解。國內(nèi)方面，棉花目前重點(diǎn)關(guān)注“金三銀四”需求復(fù)蘇的情況。目前下游試探性上調(diào)紗價，但成交較少，新訂單也沒有看到明顯的下達(dá)，所以大家對下游持續(xù)復(fù)蘇存在一定的疑問。另外，現(xiàn)在軋花廠的銷售進(jìn)度偏慢，期貨價格已經(jīng)在南疆棉企的持棉成本附近了，繼續(xù)上漲也存在較強(qiáng)的套保壓力。短期來看，國內(nèi)供應(yīng)寬松而需求存在不確定性，棉價存在回調(diào)壓力，但由于產(chǎn)業(yè)鏈整體處于去庫格局，偏向良性循環(huán)，疊加外盤表現(xiàn)較強(qiáng)，國內(nèi)棉價大跌的可能性也較小，短期預(yù)計震蕩運(yùn)行。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約6142元/噸，較前一日上漲130元/噸，漲幅2.16%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6200元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+60，較前一日下跌30。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+110，較前一日下跌30。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+110，較前一日下跌30。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6300元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+160，較前一日下跌80。
近期市場資訊，昨日上海期貨交易所紙漿期貨主力合約震蕩上揚(yáng)，支撐現(xiàn)貨市場心態(tài)，且下游文化紙以及生活用紙部分企業(yè)繼續(xù)發(fā)布漲價函，木漿市場挺價意愿濃厚。昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格部分調(diào)漲，其中進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨價格上漲50元/噸，進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨價格上調(diào)50元/噸。但仍以小單推進(jìn)為主，下游觀望氛圍不減。昨日生活用紙市場價格多地穩(wěn)定，局部高價零星成交。多數(shù)地區(qū)紙企開工正常，零星減產(chǎn)情況或存，下游剛需采買，供需博弈為主，部分紙企表示價格上漲后出貨有所放緩。山東地區(qū)紙企漲價函及上游紙漿價格上漲帶動下，市場高價零星成交，但重心依舊偏低。近期木漿市場交投偏謹(jǐn)慎，下游紙廠仍以剛需采買為主。但利好支撐居多，外盤報價存在續(xù)漲預(yù)期，下游紙廠漲價函陸續(xù)發(fā)布，均利好進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場心態(tài)。預(yù)計短期木漿價格或仍較堅挺，存在小幅補(bǔ)漲空間。
紙漿期價昨日強(qiáng)勢上漲。供應(yīng)方面，芬蘭汽車和運(yùn)輸工人聯(lián)盟（AKT）宣布為期十四天的罷工，港口運(yùn)輸陷入停滯，部分漿紙廠因運(yùn)輸中斷而停工，供應(yīng)擾動持續(xù)。1月歐洲港口木漿庫存止跌回升，不過同比仍顯著下滑。1-2月國內(nèi)紙漿累計進(jìn)口量同比仍保持大幅增長。近期新一輪闊葉漿外盤報價有所提升，下游促漲意愿開始顯現(xiàn)。短期來看，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較緩慢，國內(nèi)紙漿供應(yīng)短期預(yù)計仍將維持在較高的水平，壓制漿價上方空間，關(guān)注歐美進(jìn)入降息周期后，制造業(yè)景氣度能否回升。需求方面，3-4月為造紙行業(yè)小旺季，下游原紙價格提漲陸續(xù)落地，短期預(yù)計對漿價起到提振作用，闊葉漿報盤上漲也使市場信心有所提振，短期紙漿預(yù)計偏強(qiáng)震蕩為主，不過高供應(yīng)將限制漿價持續(xù)上漲的空間。
■策略
中性偏多
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價6570元/噸，環(huán)比上漲14元/噸，漲幅0.21%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6640元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+70，較前一日下跌10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6520元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05-50，較前一日下跌10。
近期市場資訊，據(jù)了解，恒豐糖廠已于3月18日收榨，恒福集團(tuán)湛江地區(qū)的9家糖廠已經(jīng)全部結(jié)束榨季生產(chǎn)。加上3月18日收榨的廣墾半島糖廠，以及3月16日收榨的廣墾金豐糖廠。截至目
|
|
