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事項(xiàng)：
　　2月26日，公司舉辦AI“春秋”大模型產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，重磅發(fā)布“春秋”靶場(chǎng)構(gòu)建大模型、“春秋”安全競(jìng)賽大模型和“春秋”人才測(cè)評(píng)大模型三款安全垂直領(lǐng)域大模型產(chǎn)品。2月27日，公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.96億元，同比增長19.72%；歸母凈利潤3108.63萬元，同比下滑38.81%；歸母扣非凈利潤1078.57萬元，同比下滑72.93%。
　　評(píng)論：
　　以網(wǎng)絡(luò)靶場(chǎng)為基本盤，助力營收快速增長。2023年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.96億元，同比增長19.72%，其中，網(wǎng)絡(luò)靶場(chǎng)系列產(chǎn)品7+1應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)運(yùn)營，發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好，業(yè)務(wù)收入同比增長超20%；“數(shù)字風(fēng)洞”產(chǎn)品體系已在多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用落地，收入規(guī)模突破億元。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3108.63萬元；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1078.57萬元，期間不斷加大研發(fā)和銷售投入，增加在“數(shù)字風(fēng)洞”、人工智能和數(shù)據(jù)安全等重點(diǎn)領(lǐng)域研發(fā)投入。
　　安全垂直領(lǐng)域大模型產(chǎn)品重磅發(fā)布，開啟“AI+安全”新篇章。2024年2月26日，公司重磅發(fā)布“春秋”靶場(chǎng)構(gòu)建大模型、“春秋”安全競(jìng)賽大模型和“春秋”人才測(cè)評(píng)大模型三款安全垂直領(lǐng)域大模型產(chǎn)品。自2015年起，公司即開始自主研發(fā)專有云架構(gòu)，儲(chǔ)備算力資源與算法人才，將人工智能技術(shù)應(yīng)用于漏洞挖掘、賽事演練、人才培養(yǎng)等多個(gè)領(lǐng)域；2017年，公司發(fā)布國內(nèi)首個(gè)RHG人工智能攻防平臺(tái)，并打造國內(nèi)最早“AI+攻防”賽事品牌?！按呵铩贝竽Ｐ桶l(fā)布，不僅是公司聚焦優(yōu)勢(shì)推進(jìn)智能安全又一里程碑，也是集團(tuán)全資子公司智能永信開啟“AI+數(shù)字安全”融合發(fā)展新篇章。
　　技術(shù)積累打造“數(shù)字風(fēng)洞”，市場(chǎng)出海空間廣闊。公司依托“產(chǎn)品乘服務(wù)”發(fā)展理念，積極把握行業(yè)由“形式合規(guī)”向“實(shí)質(zhì)合規(guī)”發(fā)展趨勢(shì)，開啟并領(lǐng)跑數(shù)字安全測(cè)試評(píng)估專業(yè)賽道，2022年11月，公司發(fā)布“數(shù)字風(fēng)洞”產(chǎn)品體系戰(zhàn)略，開啟網(wǎng)絡(luò)安全測(cè)試評(píng)估專業(yè)賽道；2023年3月，數(shù)據(jù)安全“數(shù)字風(fēng)洞”產(chǎn)品體系正式發(fā)布；2024年1月，“香港數(shù)字風(fēng)洞測(cè)評(píng)中心”正式落地，一方面服務(wù)香港本土市場(chǎng)，另一方面通過香港輻射東南亞和一帶一路國家和地區(qū)。截至2023年末，“數(shù)字風(fēng)洞”產(chǎn)品體系已在多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用落地，收入規(guī)模超億元。
　　投資建議：考慮網(wǎng)安行業(yè)短期承壓影響，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為3.96/5.61/7.79億元，歸母凈利潤分別0.31/0.90/1.27億元。估值方面，結(jié)合行業(yè)可比公司估值水平，我們給予公司2024年50x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)65元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；AI發(fā)展不及預(yù)期；數(shù)字風(fēng)洞市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。