>> 中泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)點評：基本面下行，仍待政策起效-240319
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
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| 1621KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李垚,由子沛,侯希得 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，商品房銷售面積11369萬平方米，同比-20.5%，商品房銷售額10566億元，同比-29.3%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資11842億元，同比-9.0%。
銷售延續(xù)下滑，政策保持放松
2024年1-2月商品房銷售面積同比-20.5%，增速較2023年全年下降12pct，1-2月商品房銷售金額同比-29.3%，較2023年全年的增速下降22.8pct。1-2月受高基數(shù)、供應(yīng)節(jié)奏及市場熱度降低所影響，行業(yè)銷售增速仍然下行，我們認為，主要是房地產(chǎn)行業(yè)需求不足的體現(xiàn)。近期重點城市持續(xù)放開限購政策，房貸利率端也同步優(yōu)化。我們預(yù)計，在銷售持續(xù)探底的背景下，行業(yè)的各類放松政策有望加速出臺，并推動銷售逐步企穩(wěn)。
投資下降，新開工回落，竣工數(shù)據(jù)下滑
2024年1-2月房地產(chǎn)投資同比-9.0%，較2023年全年的增速上升0.6pct；1-2月新開工增速同比-29.7%，較2013年全年增速下降9.3pct；1-2月竣工面積同比-20.2%，較2023年全年的增速下降37.2pct。拿地及新開工意愿較低的情況下，行業(yè)投資數(shù)據(jù)仍舊下滑，新開工單月增速再次大幅下滑，在房企拿地強度仍處下滑期的背景下，我們認為新開工增速未來仍難走強。綜合來看，我們認為市場在供需雙弱的情況下，投資數(shù)據(jù)短期難以企穩(wěn)，但預(yù)計隨著政策端的持續(xù)發(fā)力帶動銷售的逐步回暖，房企也有望加大拿地力度，行業(yè)投資數(shù)據(jù)將探底回穩(wěn)。
資金來源數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，未來改善可期
2024年1-2月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比-24.1%，較2023年全年的增速下降10.5pct。分項來看，國內(nèi)貸款、自籌資金、定金及預(yù)收款及個人按揭貸款增速分別為-10.3%、-15.2%、-34.8%及-36.6%，各項數(shù)據(jù)均同比負增長，個人按揭貸款下滑幅度最大。當(dāng)前，非國有房企持續(xù)出現(xiàn)債務(wù)違約事件，導(dǎo)致行業(yè)融資渠道仍處收縮狀態(tài)，但隨著中央經(jīng)濟工作會議表態(tài)“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求”，以及需求端政策帶來的銷售回暖，房企到位資金情況未來有望逐步改善。
投資建議：2024年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)各項數(shù)據(jù)仍在低位徘徊，隨著城中村改造等三大工程的持續(xù)推進，以及核心住房政策優(yōu)化調(diào)整，未來行業(yè)數(shù)據(jù)有望隨著政策的持續(xù)推出探底企穩(wěn)，我們繼續(xù)看好板塊的投資機會，在核心城市政策放松和三大工程兩大行業(yè)主線下，建議關(guān)注布局一二線城市且業(yè)績穩(wěn)健、安全度較高的房企，包括華發(fā)股份、濱江集團、中華企業(yè)、招商蛇口和保利發(fā)展等。
風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期，房地產(chǎn)政策放松力度不及預(yù)期，研報使用信息更新不及時
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