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投資要點(diǎn)
　　上周（2024.3.10-2024.3.17，下同）：上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅+4.4%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為+0.7%、+2.0%，超額收益分別為+3.66%、+2.34%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第7。
　　房地產(chǎn)基本面與高頻數(shù)據(jù)：
　?。?）新房市場(chǎng)：上周38城新房成交面積195.6萬方，環(huán)比+19.2%，同比-53.7%。2024年3月1日至3月15日累計(jì)成交392.1萬方，同比53.3%。今年截至3月15日累計(jì)成交1914.9萬方，同比-46.1%。
　?。?）二手房市場(chǎng)：上周17城二手房成交面積162.6萬方，環(huán)比+16.5%，同比-22.6%。2024年3月1日至3月15日累計(jì)成交324.5萬方，同比31.3%。今年截至3月8日累計(jì)成交1355.5萬方，同比-18.3%。
　　（3）庫存及去化：14城新房累計(jì)庫存9742.8萬方，環(huán)比+5.2%，同比+2.5%；14城新房去化周期為22.9個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)+2.0個(gè)月，同比變動(dòng)+6.6個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為17.4個(gè)月、14.3個(gè)月、23.9個(gè)月、63.6個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)+1.0個(gè)月、+1.4個(gè)月、+7.3個(gè)月、+2.1個(gè)月。
　?。?）土地市場(chǎng)：2024年3月11日-2024年3月17日百城供應(yīng)土地?cái)?shù)量為387宗，環(huán)比-24.1%，同比-16.4%；供應(yīng)土地建筑面積為1488.7萬方，環(huán)比-51.3%，同比-44.4%。2024年累計(jì)供應(yīng)土地?cái)?shù)量為4884宗，同比+5.1%，累計(jì)供應(yīng)土地建筑面積為25870.9萬方，同比-12.5%。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)與政策：中央層面：金融監(jiān)管總局表示目前金融安全基本盤非常穩(wěn)固；央行表示要營(yíng)造國際化的一流營(yíng)商環(huán)境；金融監(jiān)管總局表示要加快推進(jìn)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見效；央行表示要做好金融支持地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作；國家發(fā)改委發(fā)布發(fā)布促進(jìn)國家級(jí)新區(qū)高質(zhì)量建設(shè)行動(dòng)計(jì)劃。地方層面：上海鼓勵(lì)商業(yè)銀行提供差異化貸款產(chǎn)品；深圳就安居型商品房產(chǎn)權(quán)管理有關(guān)事項(xiàng)公開征求意見；南京城鄉(xiāng)建設(shè)計(jì)劃總投資638.5億元；杭州全面放開二手房限購政策；香港計(jì)劃取消部分樓市調(diào)控措施；廣州、合肥、海南等多地公布房企白名單；蘇州、天津、自貢、淄博等地優(yōu)化公積金政策。
　　周觀點(diǎn)：3月第2周新房及二手房成交環(huán)比均有顯著復(fù)蘇，2023年高基數(shù)背景下同比仍承壓。上周杭州放開全域二手房限購，提振市場(chǎng)購房需求。3月以來，多城帶看量環(huán)比復(fù)蘇但銷售轉(zhuǎn)化率仍處地位。我們認(rèn)為更多核心城市的地產(chǎn)政策有望全面放開，同時(shí)需要關(guān)注“白名單”項(xiàng)目信貸支持的推進(jìn)力度。推薦1）當(dāng)前估值較低、可能受到市值管理考核要求的央企，未來預(yù)計(jì)將通過增持、回購、提高分紅比例等手段傳遞信心，穩(wěn)定預(yù)期。推薦：保利發(fā)展、招商蛇口、越秀地產(chǎn)，建議關(guān)注：華潤(rùn)置地、中國海外發(fā)展。2）擁有充沛優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)資產(chǎn)、現(xiàn)金流有望邊際改善的房企。推薦：萬科A、新城控股，建議關(guān)注：龍湖集團(tuán)。3）城中村改造受益標(biāo)的：珠江股份、城建發(fā)展；4）物業(yè)公司：華潤(rùn)萬象生活、保利物業(yè)、綠城服務(wù)、越秀服務(wù)；5）代建及中介公司：綠城管理控股、貝殼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延,流動(dòng)性惡化超預(yù)期。