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1-2月地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所走弱，家居內(nèi)貿(mào)溫和復(fù)蘇，出口表現(xiàn)亮眼
　　從地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，1-2月商品房銷(xiāo)售面積同比降幅走擴(kuò)，房屋竣工面積增速轉(zhuǎn)負(fù)，地產(chǎn)基本面延續(xù)調(diào)整，銷(xiāo)售及竣工數(shù)據(jù)有待改善，但近日高能級(jí)城市需求端政策再迎寬松，結(jié)合此前5年期以上LPR下調(diào)，期待更多政策落地提振市場(chǎng)信心。從消費(fèi)數(shù)據(jù)看，1-2月家居內(nèi)貿(mào)溫和復(fù)蘇，增速改善但有限，伴隨存量需求貢獻(xiàn)提升，建議關(guān)注有望受益存量市場(chǎng)崛起的成品家居/智能家居以及頭部定制企業(yè)；外貿(mào)端出口需求表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注受益于外需恢復(fù)及品牌出海邏輯的家居出口企業(yè)。輕工消費(fèi)板塊，1-2月日用品及文化辦公用品社零表現(xiàn)均偏弱，需求仍有待恢復(fù)，建議關(guān)注細(xì)分賽道龍頭布局機(jī)會(huì)。
　　1-2月新房銷(xiāo)售延續(xù)調(diào)整趨勢(shì)，竣工表現(xiàn)有所走弱
　　銷(xiāo)售方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，24年1-2月商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積同比-20.5%至1.14億平米，降幅較去年12月環(huán)比擴(kuò)大7.8pct；二手房方面，1-2月20城二手房成交面積同比下滑9.9%，韌性?xún)?yōu)于新房；近日高能級(jí)城市需求端政策再迎寬松，我們期待更多城市更好落實(shí)優(yōu)化地產(chǎn)政策，穩(wěn)定居民購(gòu)房需求?？⒐し矫妫?4年1-2月房屋竣工面積累計(jì)同降20.2%至1.04億平米，后續(xù)竣工表現(xiàn)需關(guān)注保交樓工作進(jìn)一步發(fā)力情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，23年全年新建商品房銷(xiāo)售面積約11.17億平米，而二手房交易網(wǎng)簽面積約7.09億平米，二手房交易占比達(dá)38.8%，未來(lái)存量需求貢獻(xiàn)提升有望支撐家居消費(fèi)需求。
　　家居：1-2月家居內(nèi)貿(mào)溫和復(fù)蘇，出口需求快速增長(zhǎng)
　　內(nèi)貿(mào)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，24年1-2月家具類(lèi)零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)4.6%至220億元，增速較去年12月環(huán)比提升2.3pct，開(kāi)年以來(lái)家居需求表現(xiàn)平淡，增速環(huán)比有所改善但有限，顯示終端消費(fèi)需求仍有待進(jìn)一步復(fù)蘇；近日國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，提出推動(dòng)家裝消費(fèi)品換新，建議關(guān)注有望受益存量市場(chǎng)崛起的成品家居/智能家居以及頭部定制企業(yè)；外貿(mào)端，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，24年1-2月家具及其零件出口額累計(jì)同增36.1%至119.16億美元，海外補(bǔ)庫(kù)需求+品牌出海驅(qū)動(dòng)下家居出口表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注受益于外需恢復(fù)及品牌出海邏輯的家居出口企業(yè)。
　　消費(fèi)輕工：文化辦公用品需求表現(xiàn)偏弱，需靜待需求復(fù)蘇
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，24年1-2月日用品社零累計(jì)同比下降0.7%至1283億元，增速較去年12月環(huán)比提升5.2pct，日用品消費(fèi)需求表現(xiàn)偏弱，建議關(guān)注必選屬性突出、受益于渠道紅利持續(xù)釋放、線上線下渠道穩(wěn)步拓展的日用個(gè)護(hù)品牌。24年1-2月文化辦公用品零售額累計(jì)同降8.8%至543億元，增速較去年12月環(huán)比提升0.2pct，文化辦公用品需求表現(xiàn)仍偏弱，建議關(guān)注傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)品牌及渠道優(yōu)勢(shì)明顯，新業(yè)務(wù)快速發(fā)展的頭部文具品牌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，地產(chǎn)銷(xiāo)售超預(yù)期下行，下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，行業(yè)政策收緊。