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第二批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆過審，合格品種擴(kuò)容，商業(yè)化進(jìn)程加速
　　3月19日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示27個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米、3個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種通過初審。當(dāng)前正處春玉米播種及制種前夕，政策驅(qū)動轉(zhuǎn)基因品種供給端規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程有望提速。我們認(rèn)為在轉(zhuǎn)基因品種推廣趨勢下，我國種業(yè)有望迎來市場空間擴(kuò)容、技術(shù)壁壘提升，先發(fā)種企與頭部性狀公司或?qū)⒙氏仁芤?。重點(diǎn)推薦技術(shù)壁壘堅(jiān)固的大北農(nóng)、隆平高科，建議關(guān)注登海種業(yè)、荃銀高科等。
　　名單看點(diǎn)：轉(zhuǎn)基因玉米種子端新增多家上市種企，性狀端仍以龍頭為主
　　繼2023年10月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示我國首批過審的37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米、14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種后，3月19日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示第二批合格品種。我們認(rèn)為此次名單具有以下看點(diǎn)：1）27個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種中，種子端涉及上市及擬上市種企共7家，包括登海種業(yè)、北大荒、荃銀高科、隆平高科、先正達(dá)、豐樂種業(yè)、萬向德農(nóng)，分別獲批4/3/3/2/1/1/1個(gè)品種，其余12個(gè)歸屬其它種企，性狀端仍以龍頭公司為主，大北農(nóng)、糧元生物、杭州瑞豐、先正達(dá)分別獲批15/8/3/1個(gè)品種；2）3個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種中，種子端中國農(nóng)科院、大北農(nóng)分別獲批2/1個(gè)，性狀端格局相同；3）按適宜種植區(qū)域來看，東華北、黃淮海、西南地區(qū)分別有17/10/1個(gè)玉米品種，按轉(zhuǎn)基因目標(biāo)性狀來看，抗蟲玉米品種有12個(gè)、抗蟲及耐除草劑玉米品種有15個(gè)。
　　趨勢分析：首批轉(zhuǎn)基因玉米中大品種數(shù)量多、第二批為補(bǔ)充
　　針對轉(zhuǎn)基因玉米品種，第二批名單中僅有1款“京科968”屬于2022年全國推廣面積前十大品種，而第一批中包含6個(gè)品種、13款轉(zhuǎn)基因版本。我們認(rèn)為“大品種+強(qiáng)性狀”系種企下一階段競爭的關(guān)鍵所在。目前我國種子行業(yè)競爭格局分散，考慮到龍頭種企的頭部品種本身具有渠道分布廣、農(nóng)民信任度高的先發(fā)優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)基因版本進(jìn)一步疊加了增產(chǎn)、降本的能力，相關(guān)企業(yè)有望憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品力進(jìn)一步提高市占率、獲取技術(shù)溢價(jià)，同時(shí)頭部性狀公司有望分享產(chǎn)品溢價(jià)。
　　轉(zhuǎn)基因推動我國種業(yè)空間擴(kuò)容、頭部集中，關(guān)注先發(fā)種企與性狀公司
　　2024年系我國轉(zhuǎn)基因玉米、大豆商業(yè)化元年，轉(zhuǎn)基因品種的種植范圍、制種面積有望擴(kuò)大，根據(jù)我們前期調(diào)研，市場化銷售下轉(zhuǎn)基因種子加價(jià)幅度或好于預(yù)期。我們預(yù)計(jì)未來3年內(nèi)我國轉(zhuǎn)基因滲透率有望快速提升，技術(shù)加持下我國種業(yè)有望迎來市場空間擴(kuò)容，考慮到只有通過品種審批的種企才能進(jìn)行合法銷售，我們認(rèn)為先發(fā)種企與頭部性狀公司或?qū)⒙氏仁芤?。重點(diǎn)推薦技術(shù)壁壘堅(jiān)固的大北農(nóng)、隆平高科，建議關(guān)注登海種業(yè)、荃銀高科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)基因品種推廣進(jìn)度不及預(yù)期，種子漲價(jià)幅度不及預(yù)期，異常天氣干擾種植