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專(zhuān)注基因治療藥物二十年，核心產(chǎn)品商業(yè)化在即：公司自主建立了六大核心技術(shù)平臺(tái)，研發(fā)梯度科學(xué)合理，核心團(tuán)隊(duì)成員擁有資深專(zhuān)業(yè)的研發(fā)及管理經(jīng)驗(yàn)。股權(quán)激勵(lì)形成長(zhǎng)期人才績(jī)效優(yōu)勢(shì)，近期完成的定增加速推進(jìn)研發(fā)與商業(yè)化進(jìn)程，管線(xiàn)加速進(jìn)入收獲期。
　　聚焦CLI藍(lán)海市場(chǎng)，重磅單品NL003蓄勢(shì)待發(fā)：銀發(fā)經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)賽道,老齡化趨勢(shì)加快，CLI市場(chǎng)有望爆發(fā)?，F(xiàn)有治療手段無(wú)法滿(mǎn)足亟待解決的臨床需求，存在大量空白?；蛑委熚磥?lái)可期，前沿生物技術(shù)引發(fā)CLI治療變革。產(chǎn)品設(shè)計(jì)精雕細(xì)琢，NL003在生長(zhǎng)因子選擇、遞送載體、目標(biāo)基因設(shè)計(jì)、給藥方法等諸多方面都存在著巨大優(yōu)勢(shì)。目前CLI市場(chǎng)格局屬亟待開(kāi)發(fā)的藍(lán)海市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局好，景氣度高。
　　差異化布局，NL005潛力十足: AMI病情兇險(xiǎn)死亡率高，PCI手術(shù)滲透率增加,但是再灌注療法治療AMI易造成缺血再灌注損傷MIRI，目前尚無(wú)有效治療藥物獲批上市。除MIRI外，NL005還進(jìn)行了ALI/ARDS及干眼癥等多適應(yīng)癥的臨床前布局，未來(lái)可期。
　　仿創(chuàng)結(jié)合，眼科產(chǎn)品現(xiàn)金流助力創(chuàng)新:眼科產(chǎn)品布局豐富，內(nèi)生現(xiàn)金流穩(wěn)定。此外，公司充分利用現(xiàn)有滴眼液生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)提供CMO/CDMO服務(wù)，以增加造血功能、緩解資金壓力。集采推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代邏輯快速進(jìn)展，鹽酸奧洛他定滴眼液中選第四批集采，地夸磷索鈉滴眼液中選第九批國(guó)采，未來(lái)也將繼續(xù)憑借優(yōu)質(zhì)低價(jià)的優(yōu)勢(shì)參與玻璃酸鈉滴眼液市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：用PS法估算得出的公司股權(quán)價(jià)值為72.22億元。公司專(zhuān)注于基因治療領(lǐng)域的長(zhǎng)期規(guī)劃和精細(xì)發(fā)展，形成了顯著的技術(shù)領(lǐng)先地位，旗艦產(chǎn)品NL003Ⅲ期臨床試驗(yàn)成功，重磅單品蓄勢(shì)待發(fā)。公司布局了合理的研發(fā)梯度，且已建立起規(guī)?；a(chǎn)體系，保障新產(chǎn)品上市后的快速商業(yè)化進(jìn)程。鑒于公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化拓展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)，政策與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，審批注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)，北交所流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。