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消費(fèi)金融是零售貸款潛力增長(zhǎng)點(diǎn)，銀行加碼布局
　　消費(fèi)金融公司是持牌類(lèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，主要向零售客戶(hù)提供無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的消費(fèi)貸款。與傳統(tǒng)銀行的區(qū)別在于客戶(hù)更下沉、利率更高，目前市場(chǎng)利率區(qū)間通常在5%~24%，而傳統(tǒng)銀行的消費(fèi)貸利率很少超過(guò)10%。因此，消費(fèi)金融公司的ROE彈性更大，不良容忍度更高。消費(fèi)金融公司的負(fù)債端不允許吸收存款，主要以同業(yè)負(fù)債為主，因此負(fù)債成本也更高。此外，消費(fèi)金融牌照的核心優(yōu)勢(shì)是可以全國(guó)展業(yè)，規(guī)避了銀行只能在分支機(jī)構(gòu)覆蓋區(qū)域展業(yè)的約束。
　　目前，我國(guó)共有31家持牌消費(fèi)金融公司，其中23家股東背景為銀行系，其余8家以產(chǎn)業(yè)或互聯(lián)網(wǎng)資本為主要出資人。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)披露，2022年末我國(guó)消費(fèi)金融公司的資產(chǎn)規(guī)模和貸款余額分別達(dá)到8844億元和8349億元，同比增速均高達(dá)17.5%。在房地產(chǎn)下行周期，按揭需求疲弱，消費(fèi)金融成為零售貸款的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，銀行也紛紛加碼布局。
　　金融嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境對(duì)于消費(fèi)金融行業(yè)有什么影響？
　　過(guò)去十余年零售金融（信用卡、消費(fèi)貸、互聯(lián)網(wǎng)貸款等）發(fā)展迅猛，消費(fèi)金融公司也加速擴(kuò)表。為了規(guī)范市場(chǎng)良性發(fā)展，控制居民杠桿，近年來(lái)監(jiān)管收緊了對(duì)消費(fèi)金融牌照的發(fā)放，2022年以來(lái)只有建信消金獲批設(shè)立。對(duì)于銀行而言，近年來(lái)監(jiān)管要求強(qiáng)化屬地化經(jīng)營(yíng)，對(duì)異地分支機(jī)構(gòu)的審批非常嚴(yán)格，所以銀行有較強(qiáng)意愿獲取稀缺的、可以全國(guó)展業(yè)的消費(fèi)金融牌照。各銀行通過(guò)收購(gòu)股權(quán)等形式爭(zhēng)搶存續(xù)牌照，例如，寧波銀行過(guò)去兩年通過(guò)收購(gòu)和增資，累計(jì)持有寧銀消金92.8%股權(quán)；南京銀行也通過(guò)類(lèi)似方式累計(jì)持有南銀法巴消金66.9%股權(quán)。
　　3月18日，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《消費(fèi)金融公司管理辦法》，完善監(jiān)管體系。相比過(guò)去十余年沿用的試點(diǎn)管理辦法，核心變化是明顯提高設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，最低注冊(cè)資本由此前的３億元提高到10億元。同時(shí)，主要出資人的持股比例要求也由“不低于30%”提高至“不低于50%”。按照新規(guī)要求，未來(lái)預(yù)計(jì)更多上市銀行旗下的消金公司將被增資擴(kuò)股及合并報(bào)表。
　　重點(diǎn)上市銀行旗下的消費(fèi)金融公司經(jīng)營(yíng)情況如何？
　　14家消費(fèi)金融公司的主要出資人為A股上市銀行，包括3家國(guó)有大行、3家股份行和8家城商行。從2023H1經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，規(guī)模角度，招聯(lián)消金總資產(chǎn)超1700億，長(zhǎng)期以來(lái)穩(wěn)居消費(fèi)金融公司龍頭，目前規(guī)模更龐大的螞蟻消金主要承接了此前螞蟻體系內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)貸款的存量資產(chǎn)。此外，興業(yè)消金、中銀消金、中郵消金規(guī)模都超500億。過(guò)去兩年重點(diǎn)發(fā)力的南銀法巴消金、寧銀消金規(guī)模分別較2022年末增長(zhǎng)近4倍、超1倍，兩家銀行都將零售貸款的額度重點(diǎn)分配給消金平臺(tái)。從業(yè)績(jī)角度，招聯(lián)消金、興業(yè)消金的營(yíng)收、凈利潤(rùn)金額穩(wěn)坐第一梯隊(duì)，南銀法巴消金、寧銀消金的營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)超20倍、超6倍，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別超1倍、近4倍，但招聯(lián)消金和光大銀行旗下陽(yáng)光消金的凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，可能受到資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)影響。
　　目前有7家A股上市銀行旗下的消費(fèi)金融公司未并表，根據(jù)監(jiān)管新規(guī)要求，未來(lái)可能增資、并表。考慮到消費(fèi)金融市場(chǎng)的增速可能高于銀行業(yè)整體貸款增速（核心邏輯是切分互聯(lián)網(wǎng)貸款和民間借貸市場(chǎng)），實(shí)現(xiàn)并表后，將為上市銀行帶來(lái)零售貸款的規(guī)模和收益增長(zhǎng)彈性。例如寧波銀行2022年收購(gòu)消費(fèi)金融公司后，不良凈生成率出現(xiàn)上升、撥備覆蓋率下降。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、社會(huì)實(shí)際融資需求持續(xù)低迷；2、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，銀行資產(chǎn)質(zhì)量明顯惡化。