久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：常熟銀行披露2023年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營收98.7億元，同比增長12.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.8億元，同比增長19.6%；4Q23不良率季度環(huán)比持平0.75%，撥備覆蓋率季度環(huán)比上升0.9pct至537.9%。
　　營收雙位數(shù)增長預(yù)計(jì)位居行業(yè)第一，ROE延續(xù)回升趨勢：2023年常熟銀行營收同比增長12.1%（9M23為12.5%），預(yù)計(jì)繼續(xù)位居上市銀行最優(yōu)表現(xiàn)；歸母凈利潤同比增長19.6%（9M23為21.1%），ROE同比提升0.74pct至13.69%。從盈利驅(qū)動因子來看，①以量補(bǔ)價(jià)下利息凈收入雙位數(shù)增長是營收好于同業(yè)的主要支撐。2023年利息凈收入同比增長11.7%，貢獻(xiàn)營收增速10.1pct，其中規(guī)模增長貢獻(xiàn)14.7pct，息差同比收窄拖累4.6pct。②非息收入也為營收錦上添花。2023年非息收入同比增長14.3%，貢獻(xiàn)營收增速1.9pct，一方面源自普惠增量補(bǔ)貼收入兌現(xiàn)（央行對普惠增量貸款的利率互換計(jì)入投資收益），另一方面也與同期公允價(jià)值變動損益凈虧損帶來的低基數(shù)有關(guān)。③成本收入比延續(xù)下行，成本改善持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績表現(xiàn)。2023年成本收入比同比下降1.7pct，貢獻(xiàn)利潤增速3.1pct。④撥備小幅反哺利潤表現(xiàn)。撥備貢獻(xiàn)利潤增速5.2pct，較9M23收窄4.1pct。
　　年報(bào)關(guān)注點(diǎn)：①亮眼的營收表現(xiàn)為ROE可持續(xù)提升保駕護(hù)航。年報(bào)中管理層對2024年經(jīng)營計(jì)劃，繼續(xù)提出“營收增速10%左右、歸母凈利潤增速18%左右、ROE達(dá)到14%、成本收入比穩(wěn)中有降”的目標(biāo)，期待常熟銀行優(yōu)秀經(jīng)營表現(xiàn)的持續(xù)兌現(xiàn)。②貸款增速維持超15%，受對公主動壓降和零售按揭、信用卡下降影響增速邊際放緩；但存款近三年首次增長持續(xù)明顯超過貸款，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)平衡、量價(jià)雙優(yōu)的高質(zhì)量擴(kuò)張或是今年更主要目標(biāo)。③息差環(huán)比收窄，當(dāng)期一次性確認(rèn)按揭利率下降影響是主要拖累，關(guān)注成本改善成效。估算若剔除按揭利率下降集中一次性確認(rèn)的影響，全年息差同比基本持平。年初以來存量存款成本加權(quán)利率已經(jīng)下降超10bps，看好成本改善對于穩(wěn)息差的貢獻(xiàn)。④資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持極優(yōu)水平。今年常熟銀行將集中消化延本付息政策到期后小微風(fēng)險(xiǎn)滯后暴露的影響，而扎實(shí)撥備也將支撐其風(fēng)險(xiǎn)處置無憂。⑤ 2023年度分紅繼續(xù)采用定額現(xiàn)金分紅，同時(shí)以資本公積每10股轉(zhuǎn)增1股。2023年計(jì)劃每10股現(xiàn)金分紅2.5元，較上年持平，分紅率則從25%下降至約21%，估算當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2024年股息率約3.6%；同時(shí)計(jì)劃每10股轉(zhuǎn)增1股，假設(shè)2024年繼續(xù)維持每10股現(xiàn)金分紅2.5元，計(jì)算分紅率將基本保持約20%。
　　貸款增速維持超15%，受對公端主動壓降和零售按揭、信用卡下降影響增速邊際有所放緩，存款端則表現(xiàn)突出，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量擴(kuò)張或?yàn)楝F(xiàn)階段更主要目標(biāo)。
　　1）4Q23常熟銀行貸款同比增長15%（3Q23為16.7%），全年新增貸款290億，同比少增約15億，加回ABS轉(zhuǎn)出后實(shí)際新增403億，同比基本持平，其中全年新增個(gè)人經(jīng)營貸157億（含母行小微和村行個(gè)人經(jīng)營貸），同比多增超60億，貢獻(xiàn)新增貸款超5成。單四季度新增貸款39億，同比少增22億，一方面源自對公貸款主動壓降（4Q23對公貸款減少8億，2H23制造業(yè)、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等對公貸款合計(jì)減少約19億），另一方面也與按揭提前還貸和異地信用卡分期壓降有關(guān)（2H23分別下降5億、11億）。近期交流反饋，今年信貸在維持雙位數(shù)增長的基礎(chǔ)上增速或進(jìn)一步小幅放緩，但結(jié)構(gòu)更加側(cè)重優(yōu)化，小微及村行對信貸增量貢獻(xiàn)將超6成；1-2月新增貸款占全年新增比重超3成，尤其小微貸款新增表現(xiàn)遠(yuǎn)超全同期水平。
　　 2）4Q23常熟銀行存款同比增長16.2%（3Q23為17.5%），全年新增存款345億，2021年以來首次實(shí)現(xiàn)存款增長重新明顯超過貸款增長。2024年新增存款目標(biāo)較2023年基本持平，同時(shí)存款開門紅表現(xiàn)量價(jià)雙優(yōu)，1月新增存款已接近去年一季度，同時(shí)嚴(yán)調(diào)結(jié)構(gòu)目標(biāo)下，新增儲蓄存款中三年期以上占比近約3成（2023年則接近7成），對優(yōu)化成本形成有力支撐。
　　受當(dāng)期一次性確認(rèn)按揭利率下調(diào)影響，息差環(huán)比收窄，關(guān)注今年存款成本改善成效：2023年常熟銀行披露口徑息差2.86%，同比下降16bps；測算單季息差環(huán)比下降達(dá)27bps，主要源自個(gè)人貸款定價(jià)下降（2H23個(gè)人貸款利率較1H23下降83bps），我們預(yù)計(jì)主要與對存量按揭貸款涉及調(diào)整的利息收入貼現(xiàn)在當(dāng)期一次性確認(rèn)有關(guān)，若剔除這部分影響，預(yù)計(jì)季度息差環(huán)比基本穩(wěn)定。而從負(fù)債端來看，受定期化等因素影響（2023年定期存款占比提升超6pct），2023年常熟銀行存款成本僅同比微降3bps至2.28%。但得益于存款到期重定價(jià)，以及對吸收存款加大期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化的考核，年初以來存量存款加權(quán)利率已經(jīng)下降超10bps，重點(diǎn)關(guān)注成本改善對穩(wěn)息差的正向貢獻(xiàn)。
　　不良率環(huán)比持平、撥備覆蓋率維持高位，盡管受小微不良波動影響整體不良生成有所抬升，但集中消化后，預(yù)計(jì)常熟銀行資產(chǎn)質(zhì)量將繼續(xù)保持極優(yōu)水平：4Q23常熟銀行不良率季度環(huán)比持平0.75%，撥備覆蓋率季度環(huán)比提升0.9pct至538%。從不良先行指標(biāo)來看，4Q23關(guān)注率季度環(huán)比上升12bps至1.17%，逾期率較1H23上升21bps至1.23%；2023年加回核銷回收后不良生成率同比上升25bps至0.63%，判斷主要與延期還本付息政策到期后小微風(fēng)險(xiǎn)