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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年實現營收33.2億元，同比增長4.6%；歸母凈利潤6.1億元，同比增長17.1%。Q4單季度來看，實現營收8.2億元，同比增長0.7%，環(huán)比增長0.5%；歸母凈利潤為1.5億元，同比增長11.5%，環(huán)比增長2.6%。
　　國內市場營收小幅下降，海外市場同比+76%；成本控制加強，毛利率提升。2023年公司內銷收入同比下降4.2%，海外市場同比增長76.1%，營收占比提升至18%，帶動總營收平穩(wěn)增長。2023年公司綜合毛利率為29.9%，同比增加2.6個百分點，主要系公司成本控制能力加強，以及海外收入占比及毛利率雙提升。Q4單季度公司綜合毛利率為31.1%，同比減少0.9個百點，環(huán)比增加0.1個百分點。
　　期間費用率略有上升，凈利率有所提升。2023年期間費用率為10.6%，同比增加1.8個百分點，主要系研發(fā)投入加大、匯率變動影響匯兌收益；Q4單季度為12.5%，同比增加0.7個百分點，環(huán)比增加1.4個百分點。2023年公司凈利率18.3%，同比增加2.0個百分點；Q4單季度為17.9%，同比增加1.7個百分點，環(huán)比增加0.4個百分點。公司凈利率增加主要系毛利率提升。
　　國內市場高端機床自主可控需求旺盛，大規(guī)模設備更新政策刺激需求；海外市場拓展空間大。（一）中國是全球最大的機床消費國和生產國，但機床產業(yè)大而不強，金屬切削機床進口依賴度接近30%；高端數控機床領域進口依賴尤其嚴重，預計高端數控機床國產化率不足10%。近年來，政府日益重視工業(yè)母機，不斷提高其戰(zhàn)略地位，逐步出臺各類自主可控支持政策，有利于公司推動高端數控機床國產替代進程。此外，2月下旬以來，總書記強調推動新一輪大規(guī)模設備更新，機床作為工業(yè)母機，上一輪消費高峰期在2011-2012年，按照機床10年以上的生命周期，當前正處于機床行業(yè)的更新周期之內，與推動大規(guī)模設備更新政策節(jié)奏一致。（二）海外機床市場規(guī)模是國內的2倍以上，以公司為代表的國產機床領軍企業(yè)，產品性能穩(wěn)步提升，性價比優(yōu)勢明顯，在海外的市場競爭力不斷凸顯，海外市場將成為公司的重要增長來源。
　　盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為7.0、7.9、9.2億元，未來三年歸母凈利潤復合增長率為15%，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經濟波動風險，海外市場拓展或不及預期，匯率波動風險。