>> 開源證券-海天精工(601882)公司信息更新報告：Q3業(yè)績承壓，持續(xù)受益國產替代、海外布局-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大?。?/td>
| 837KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
Q3業(yè)績承壓，持續(xù)受益高端化和國產替代
公司2023年前三季度實現(xiàn)收入25.07億元，同比+5.9%；歸母凈利4.64億元，同比+18.9%。其中Q3單季度營收8.12億元，同比-4.60%，環(huán)比-11.0%；歸母凈利1.42億元，同比+6.0%，環(huán)比-23.5%。公司Q3業(yè)績承壓，我們下調盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利6.27/7.70/9.42億元（前值6.53/8.08/9.92億元），EPS 1.20/1.48/1.80元，當前股價對應PE 22.1/18.0/14.7倍。但考慮到在下游需求偏弱的情況下，公司前三季度業(yè)績仍然保持穩(wěn)健增長，盈利能力亮眼；且產品持續(xù)高端升級，海外業(yè)務進展順利，有望繼續(xù)助力業(yè)績增長。因此維持“買入”評級。
利潤水平亮眼，降本增效成果持續(xù)凸顯
2023年前三季度公司毛利率29.6%，同比+3.85pct；凈利率18.5%，同比+2.02pct。其中Q3毛利率31.1%，同比+5.10pct；凈利率17.5%，同比+1.76pct。2023年前三季度銷售費率/管理費率/財務費率/研發(fā)費率分別達5.39%/1.12%/-0.41%/3.93%，同比+0.83/-0.02/+1.20/+0.26pct。公司降本提效成果顯著，毛利率、凈利率持續(xù)提升，公司持續(xù)加強數(shù)字化管理和供應鏈管理，匹配產能和存貨規(guī)模，有望繼續(xù)有效實現(xiàn)成本優(yōu)化、經(jīng)營效率和經(jīng)營質量提升。
產品持續(xù)升級，海外業(yè)務進展順利
公司在數(shù)控機床領域技術積淀深厚，龍門加工中心是行業(yè)龍頭，臥式、立式等產品矩陣不斷豐富。2023年發(fā)布BFH2030D雙五軸高速銑削中心，應用于大型一體化壓鑄件，助推汽車產業(yè)鏈產品升級，有望持續(xù)受益國產替代趨勢。海外市場方面，公司新設立土耳其應用中心、泰國及新加坡子公司，進一步加快全球市場營銷布局，并針對海外需求優(yōu)化出口機型性能，有望充分發(fā)揮海天集團的全球布局經(jīng)驗和協(xié)同效應，推進海外業(yè)務不斷增長。
風險提示：海外拓展不及預期；國產替代進度不及預期；海外供應鏈風險。
|
|
